焦点报道:锂价终于见顶了？各方预期现分歧后市或需关注这些因素

《科创板日报》12月19日讯（编辑郑远方）据上海钢联发布数据显示，今日部分锂电材料报价下跌，电池级碳酸锂跌2500元/吨，均价报55.25万元/吨，工业级碳酸锂跌4500元/吨，均价报52.75万元/吨。

此外，就在上周的12月14日，Pilbara完成第13次锂精矿拍卖，成交价为7505美元/吨FOB，较11月16日的拍卖成交价7805美元/吨FOB下跌3.84%。

图片来源：平安证券

虽说碳酸锂价格连跌、被看作“行业远期锂盐价格晴雨表”的P矿价格也出现下跌，但纵观业内各方分析师看法，针对“未来锂价究竟还跌不跌”这一问题，答案仍有显著分歧。

(相关资料图)

▌乐观派：淡季正常波动锂价仍将高位运行

看涨派指出，如今碳酸锂下跌仅是“伴随行业淡季的正常波动，并非价格拐点时刻”，预计碳酸锂价格高位运行时间或将维持较长周期。

例如，平安证券12月18日报告认为，P矿本次3.84%的跌幅“跌幅不大，（价格仍处历史高位）”。当前终端新能源汽车年末抢装周期结束，动力市场需求逐步趋弱。叠加明年Q1为传统销售淡季，下游采购热情减弱；且电池厂有一定库存，目前以消耗库存为主，导致近期碳酸锂贸易散单价有所回落，属于行业淡季前的正常波动。

中金公司12月18日研报也给出了相似观点：本次锂精矿价格的回落并非年内首次，今年7 月锂精矿拍卖价格也曾出现回落。从历史看，锂精矿拍卖价格往往跟随锂盐现货价变动，并不具有显著领先性，因此本次拍卖价格回落主要基于国内锂价调整的背景。

谈及行业价格日后走势时，多位分析师认为供给释放较慢，供需拐点或将延后出现，锂价高位运行周期拉长，仍有望维持较高中枢。

▌谨慎派：需求或将持续走弱供过于求即将到来

在近期锂价下跌原因上，看跌方给出的答案与对面大体一致——

上海钢联新能源事业部锂业分析师曲音飞则表示，P矿拍卖价格的变化于市场而言只能算成本与情绪上的引导，价格下滑的主导因素还是来自于供需关系。

但在后市终端消费与价格走势上，这一方看法却不同。

SMM锂钴分析师马睿预计，上游锂盐厂年前挺价意愿仍较强烈，但考虑补贴完全退坡及一季度进入终端消费淡季等因素的考虑，终端消费仍具进一步走弱的可能，整体价格或呈小幅下行趋势。

曲音飞也指出，在需求羸弱、供应相对充足的条件下，产品价格仍存回落可能。

另外，浙商证券12月14日的报告则明确给出了“供给或将过剩”的测算数据。其通过对比2023年各季度新增供给和需求量释放，从边际角度判断锂价走势：

资源端方面，预计全球44个主要锂资源项目，2023年Q1-Q4将分别带来5.7、6.6、10.0、12.9万吨供给增量，合计全年供给增量达35.2万吨。需求端来看，预计动力、储能、小型电池三大赛道，2023年Q1-Q4新增需求分别为5.7、6.3、7.3、8.2万吨LCE，全年总需求增量为27.6万吨CLE。

各季度供需平衡分别为-0.1、0.4、2.6、4.7万吨LCE，边际供大于求情况或将出现在2023年下半年。

▌拐点如何观察？

总体而言，近年来，新能源终端需求带动锂消费的快速爆发与矿端产能的相对刚性，是锂价波动的核心矛盾。券商指出，从时间与空间上来看，目前处于2016年以来锂价格第二轮上行周期的后段。

那么，拐点具体何时到来？各方预期仍参差不齐，不过招商期货建议，可重点关注几个信号：

未来数个季度海外、国内大型锂矿产量增加节奏、中游动力电池、材料需求边际变化；新技术对锂材料体系的长期冲击等。其中：

（1）新投产项目与减产项目供给修复具有高确定性：供给放量仍是本轮锂价格松动的最核心影响因素。2022年Q4-2023年Q3全球将迎来锂矿新项目投/扩产高峰期；

（2）终端需求强度存在分析，注重库存变化的验证价值：需求边际下滑预期已形成短期现实，但预计仍保持相对高增速，预计对锂价格负向影响不及上一轮。而供需强弱的变化引起价格拐点的三个边际阶段：供给↑+需求↓；库存↑；期间价格↓，目前仍处于第一阶段早期，预计未来有望看到库存水平的增加，但偏验证与趋势确认意义。