《中国经济周刊》首席评论员 钮文新

美国8月份CPI指标同比上涨8.3%，超过8.1%的市场预期。于是，华尔街对美联储更加鹰派加息产生极大担忧，正是这个原因，美股、美债大跌。与此同时，美元指数大涨，再次冲击110点，并严重压低非美货币币值，欧元、日元等美元指数中的一揽子贬值，同时人民币也跟随美元的升值而出现较大幅度的贬值。

大家应当看到，全球金融市场如此状况、尤其是货币币值变化已经基本脱离了经济基本面预期，而单纯取决于资金流动的预期，这不是正常情况，属于异常状况下的正常反应。但我们也要看到，长此以往，这样的金融市场之乱势必严重扭曲世界各国的经济信号，破坏投资者正常的经济预期。

(资料图片仅供参考)

金融市场乱象起源于能源市场危机。就目前情况看，石油、天然气以及食品价格是导致CPI暴涨的关键因素。以美股为例，剔除波动较大的食品和能源价格后，美国8月核心CPI同比上涨6.3%，低于CPI涨幅2个百分点。稍显宽慰的是：最近国际原油价格有所减低，但食品价格却是最值得关注的主要问题。

无论是原油、天然气还是粮食，其价格飞涨均与俄乌冲突密切相关。不尽快结束战争，尽快恢复供给正常，能源和食品价格只会大幅波动，高位运行。如果拖到一年之后，就算价格依然在高位，CPI同比增速也会大幅降低，这就是统计数据的“游戏”。但总体看，在这一过程中，所有生产国、消费国的生产能力、消费能力都会受到极大影响，人民生活水平的总体下降，实际是为美国货币政策买单。

美元是美国的货币，却是其他国家的问题，现在更是全球经济最大破坏者。怎么办？任由美元收割吗？实际上，从全球看，中国对付这种情况的能力应当是最有空间和手段的，只是需要破除一些条条框框。

历史地看，尽管人民币升值对中国贸易企业会产生一些影响，但美国对华出口商品加收25%的关税——实际效果相当于人民币瞬间大幅升值，它并没有对中国贸易构成太大影响，这说明中国商品的国际竞争力相当强，中国企业对人民币升值的适应能力也有相当程度的提高。有鉴于于此，目前有必要采用一些特殊手段，一方面应对美元升值、人民币贬值给中国经济带来的输入性物价上涨，另一方面弱化美元收割的力度。

这个手段是什么？应当肯定地说：贸易顺差是人民币汇率的基本保证。基于常识，财政和金融部门应当合作，通过一些必要的市场化措施，激励外贸企业更多结汇，进而适度增加外汇流入，小幅提高国家外汇储备，从而平衡人民币贬值压力，以弱化美元升值对人民币币值的冲击。

从统计数据看，今年前8个月，中国对外贸易顺差5600亿美元，加之近年来中国一直保持“双顺差”态势，所以仅贸易顺差一项所导致的外汇净增量，累计起来恐怕也不容小觑。但鉴于美元加息和人民币降息，这些外汇可能更多希望存入境外账户，以获得更高的利息收入或套汇收益。在中国经常项目已经彻底放开的背景下，企业做出这样的选择无可厚非，但这样的选择同时也会带给人民币一些贬值压力。如果此时可以引导、激励贸易机构增加结汇，改变外汇市场供求关系，立刻便可从宏观上矫正人民币币值，或对中国经济大有裨益。

具体地看，在宏观经济要求中国采用低利率政策的背景下，这样的做法代价最低。从即期市场利率水平看，人民币存款收益并不比美、欧、日低，所以企业结汇不会导致利差损失；但基于美元大幅加息而升值的背景，结汇势必导致一些汇差损失。没关系，如果企业加大结汇，改变中国外汇市场供求，人民币不贬反升，那企业结汇很可能只赚不赔。所以我们完全有能力构建金融良性循环环境。

责编：姚坤

关键词： 金融市场 同比上涨 人民币贬值 中国经济 贸易顺差

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