近日，北京产权交易中心披露信息显示，中水集团远洋股份有限公司(以下简称“中水渔业”，000798.SZ)、大洋商贸有限责任公司(以下简称“大洋商贸”)、北京海丰船务运输公司(以下简称“海丰船务”)分别挂牌转让所持华农财产保险股份有限公司(以下简称“华农保险”)股份。其中，大洋商贸和海丰船务为中水渔业全资子公司。
《中国经营报》记者注意到，这是三家公司自2019年12月以来，第二次公开挂牌转让其所持有的华农保险11%全部股权，挂牌底价1.88亿元。区别于首次转让时采取的整体打包转让策略，此次转让则解除捆绑，即三家股东分别转让其所持股份。
细品三家股东操作，虽然转让底价未变，但是不乏利用分拆尽快出清股权的意味。其中究竟有何缘由?
中水渔业流动资金不足
半年内，中水渔业、大洋商贸、海丰船务先后以捆绑转让方式公开挂牌、到期后又延期挂牌、后又解除捆绑，再度挂牌转让。
2019年12月，中水渔业发布公告称，为进一步聚焦主业发展，中水渔业、大洋商贸、海丰船务拟通过公开挂牌方式联合转让所持有的华农保险11%全部股权，共计11000万股，挂牌底价为1.88亿元。其中，中水渔业、大洋商贸、海丰船务持股比例分别为4.2%、4.16%、2.64%。
依照原定计划，挂牌时间为20个工作日，不过到期后，中水渔业、大洋商贸、海丰船务延长信息披露时间至2020年2月，期间并未出现满足交易条件的意向受让方。
时隔4个月后，2020年6月，中水渔业、大洋商贸、海丰船务再度公开挂牌转让所持股权。与此前不同的是，三方决定解除捆绑转让，单独进行转让其持有的华农保险股份。中水渔业、大洋商贸、海丰船务的转让底价分别为7182万元、7113.6万元、4514.4万元，合计1.88亿元。
中水渔业曾在公开挂牌转让公告称，此次交易有利于其盘活资产，进一步聚焦主业发展，加快实现公司转型升级目标。同时，交易所获收益将用于补充其流动资金。
中水渔业2014~2019年年报显示，实现归属母公司所有者的净利润分别为2104.83万元、-24086.97万元、3566万元、5425万元、5724万元、2248万元，其中2015年和2019年出现明显减少。
记者注意到，2020年3月，中水渔业曾发布关于向其控股股东融资借款的关联交易公告，借款总额度不超过1亿元，利率不高于4.6%，期限一年。
事实上，除中水渔业自身主业经营因素影响外，其对华农保险的投资收益情况亦并不乐观。
年报数据显示，2014~2019年中水渔业所持有的华农保险投资损益分别为555.86万元、549.22万元、264.9万元、105.84万元、18.17万元、-877万元。可以看出，2016年10月，中水渔业放弃华农保险增资扩股优先购买权，持股比例由22%降至11%后，其投资收益呈明显下降趋势，特别是2019年出现投资亏损。
另外，公开挂牌转让公告显示，目前对于华农保险的评估是以2018年业绩作出评估结论，其中账面净资产为11.91亿元，其股东全部权益评估价值为17.07亿元，评估增值5.15亿元，增值率为43.25%。不过，根据华农保险2019年年报披露数据计算，其账面净资产为9.83亿元。
北京产权交易所官网显示，此次披露公告期为自公告之日起20个工作日，截至记者发稿时，点击量最高为中水渔业标的，超过200次，大洋商贸和海丰船务点击量则超过150次。
业绩承压
华农保险2019年业绩并不好看。其2019年年报显示，保险业务收入26.19亿元，投资收益1.35亿元，盈利则出现大幅亏损，净亏损2.16亿元，同比下降2800%。
对于亏损的原因，华农保险表示，受2018年承保保证保险的影响，公司2019年出现了较大的经营亏损。截至2019年12月，公司保证保险保单均已到期，大额赔款已基本支付完毕，风险已得到了充分释放，后续不会再对公司产生较大影响。
华农保险2017~2019年报显示，保证保险和信用保费收入波动较大。其中，保证保险保费收入分别为246.14万元、1009.71万元，28.75万元。信用保险业务仅出现在2018年年报，保费收入129.02万元。
同时，从2018年华农保险原保险保费收入排名前5位的商业保险险种数据看，其中保证保险位第5名，原保险保费收入945.45万元，赔款支出2938.74万元，承保利润-2650.19万元。
而华农保险保证保险业务承保亏损，与网贷平台业务密切相关。如2018年2月，网贷平台邦融汇被曝逾期2.4亿元，而其曾与多家保险公司进行保单质押、履约保证保险等业务合作，其中包括华农保险。
尽管保证保险业务影响了华农保险盈利状况，但从华农保险近五年财报数据来看，其净利润则呈现逐年下降趋势。
具体而言，2015~2019年，华农保险净利润分别为0.25亿元、0.12亿元、0.09亿元、0.08亿元、-2.16亿元。与此同时，保险业务收入则逐年递增，分别为6.77亿元、9.74亿元、16.86亿元、21.82亿元、26.19亿元。
具体业务方面，华农保险保费收入来源依次为车险业务、农险业务、意外伤害险，其中车险业务收入占保险业务收入60%以上。
记者统计华农财险2010~2019年车险业务数据发现，尽管保费收入逐年增长，但赔款支出和承保利润明显承压，特别是近三年。2017~2019年，华农保险车险保费收入分别为12.03亿元、12.75亿元、16.01亿元，赔款支出分别为4.25亿元、5.53亿元、8亿元，承保利润分别为-1.26亿元、-0.88亿元、-1.76亿元。
业内人士表示，财产险公司经营离不开车险业务，但车险市场马太效应明显，中小险企在品牌、渠道、服务等方面很难形成自己的竞争优势，绝大多数公司车险业务持续亏损。而车险业务的盈利需要平衡保费收入、费用率、赔付率之间的关系，降本增效是关键。同时，部分中小险企也逐步向非车业务转型。
银保监会数据显示，2019年财产险业务原保险保费收入增幅放缓，其中主要受车险业务影响，而非车险业务增长迅速。其中，机动车辆保险原保险保费收入8188.32亿元，同比增长4.52%，非车险业务实现原保费收入4828.01亿元，同比增长23.11%。
困局待解
据悉，2015年华农保险制定了“三个三年”战略规划。其中，“第一个三年”让业绩进入快车道，而2019年开始的“第二个三年”则确定了以科技赋能开启转型升级2.0，同时，其称2020年聚焦农险、车险、意健险、互联网四大业务方向，打造核心竞争力。
记者注意到，2019年华农保险将意外健康险作为战略板块，单独成立事业部。同时，中保协信息披露，2019年以来，华农保险与多家保险中介机构进行网络平台合作，包括水滴保险商城、轻松保等，合作保险产品主要为意外健康险。
银保监会数据显示，2020年1~5月，财产险累计实现原保费收入5013亿元，同比增长4.3%。其中，财产险公司健康险业务累计实现原保费收入659亿元，同比增长39.6%;农业保险和责任保险分别累计实现原保费收入337亿元和390亿元，同比增速分别为22.1%和12.4%。
某保险公司中层表示，目前不管是寿险公司，还是财险公司都瞄准健康险市场，但相比之下，财产险公司在客户筛选、费用成本、风险控制方面处于劣势，一旦陷入产品同质化、价格战的恶性循环，很可能会走车险的老路。
另外，华农保险亦在调整车险和农险业务结构，截至2019年末，其车险业务保费收入占比61.13%，农险业务占比25.85%。业内人士表示，农险业务本身就是华农保险的特色，只不过财产险公司发展绕不开车险业务。“有政策和股东支持，对其转型还是有利的。”
除业务布局调整外，华农保险还有设立保险经纪公司、增资、总经理任职等问题尚待解决。
具体而言，2019年12月，华农保险第三次临时股东大会会议审议通过《关于变更华农保险经纪公司出资比例的提案》，不过关于该经纪公司拟注册资本、股东等具体情况，未在公告中披露。
通常保险公司设立保险经纪公司后，有利于控制保险业务经营中的手续费佣金、业务管理费等成本费用。目前，华农保险保费收入销售方式主要以专业代理渠道为主。
此外，2019年7月，华农保险第二次临时股东会议通过《2019年增资扩股方案》，增资后，注册资本由人民币10亿元增至人民币28亿元。其曾在2019年12月表示，增资扩股工作按进度安排有序推进。这是华农保险2006年成立以来的第二次增资，2016年8月，其注册资本由5亿元增至10亿元。
人事变动方面，2019年4月，华农保险总经理张宗韬离职后，总经理职位空缺已超一年。此前，张宗韬曾推行一系列改革措施，让华农保险从中资财产险公司排名倒数第二，一路追赶。
对于华农保险而言，2019年一直在经历各种变动，而2020年其能否在中小险企中闯出一条路，迎来新股东，尚待观察。
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