国台酒业IPO探秘：基金一度外购

享有“中国第一酒镇”的茅台镇，将有机会迎来第二家白酒上市公司——贵州国台酒业股份有限公司(以下简称“国台酒业”)。

2020年5月18日，国台酒业向证监会递交了上市申请，并公开披露了招股说明书，计划募集25亿元人民币用于6500吨酱香型白酒的技改项目。

国台酒业的董事长为闫希军，闫希军也是天士力控股集团董事局主席;国台酒业的副董事长是闫希军的妻子吴迺峰，吴迺峰同时担任天士力控股集团的总裁。

在更早之前的1月6日，闫希军、吴迺峰夫妇共同出席了国台酒业2020年工作部署大会。会上，闫希军发表了重要讲话：“(国台酒业)要坚持做好一瓶酒。要对标茅台，既要学得像，更要达标，这是刚性要求。”

“对标茅台”，国台酒业不仅旗下的怀酒曾以“赤水河畔二茅台”自称，就连主打商标“国台”二字，都与“国酒茅台”有着共同的“国”字与“台”字。

如果首发申请顺利过会，国台酒业将成为中国白酒市场上第二家酱香型上市白酒企业。

波折过往

国台酒业最初并不叫“国台”，而是名为“贵州仁怀茅台镇金士力酒业有限公司”。2001年，已经通过医药行业赚到第一桶金的闫希军，决定在茅台镇投资500万元，进入白酒行业。

19年后，国台酒业变成了一家年营业收入超过18亿元，净利润达到4亿元的中等规模白酒企业。2019年，闫希军的白酒生意版图中，还增加了其收购的酱香型白酒知名品牌——怀酒。

不过，在国台酒业公开披露的招股书之外，还有一些波折过往。

国台酒业子公司贵州国台怀酒酒业有限公司(以下简称“国台怀酒”或“怀酒”)曾与贵州茅台酒股份有限公司(600519.SH，以下简称“贵州茅台”或者“茅台”)发生商标纠纷。

起因是怀酒官网上有“赤水河畔二茅台”的宣传信息、并且实物商品的外包装上有“同宗酱酒”和“赤水河畔二茅台”，贵州茅台认为该宣传语引人误解，侵犯了该公司的商标权，要求怀酒赔偿损失，并且删除网站上的“赤水河畔二茅台”等宣传信息。

怀酒方面则辩称，该宣传用语早在80年代由相声大师侯宝林先生亲笔题词后，即开始作为怀酒的产品宣传用语，具有历史性、长期性和合法性。

有意思的是，在二审的诉讼中，怀酒方面提出，“茅台”早已是贵州省遵义市的茅台镇的名称;如果一家企业地处茅台镇，该企业是否可以使用“茅台”这一名称表明产品来源?使用普通字体的“茅台”是否侵犯了贵州茅台的文字商标?

从这个假设条件看，国台酒业同样地处仁怀茅台镇，同样生产与茅台酒同工艺的酱香型白酒。

那么“国台”的称呼呢?

经济观察报记者曾致电国台酒业询问“国台”名字的由来，但对方记录下记者的问题之后，一直没有回复。

国台怀酒和贵州茅台之间的官司一路打到二审，二审为终审判决，由福建省高级人民法院于2019年9月26日作出：维持一审判决，判决国台怀酒赔偿贵州茅台经济损失30万元;同时还维持了一审判决国台怀酒停止使用“同宗同源一脉相承”等字样的商品，以及在公司网站上停止使用“赤水河畔二茅台”的宣传用语。

除了与茅台发生纠纷，“国台”商标也经历了注册不成功的波折。

国台酒业的控股股东——国台酒业集团有限公司(以下简称“国台酒业集团”)因为商标注册，上告国家工商行政管理总局商标评审委员会(以下简称“国家商标评审委”)，最终在2012年获得胜诉。

2011年，国家商标评审委曾对国台酒业申请的第6874981号“国台GUOTAI及图”商标注册予以驳回，但国台酒业不服，先起诉于北京市第一中级人民法院，一审败诉;二审国台酒业又将其商标注册被驳回案起诉至北京市高级人民法院，最终北京市高级人民法院撤销了一审判决，要求国家商标评审委重新作出驳回复审决定。

也正是在起诉国家商标评审委的同时，2011年7月金士酒业(金士力酒业更名而来，也是国台酒业的前身)更名为“贵州国台酒业有限公司”。“国台”二字，胜诉而得。

基酒一度外购

如果问一家白酒酿造企业，最重要的生产原料是什么?答案肯定基酒。

知名白酒企业的产品，均由基酒勾兑而成，比如茅台的基酒就一直受到产能的限制，五粮液的基酒来自明代窖池，泸州老窖的基酒来自于其历史传承的国窖。

在国台酒业招股书的第177页，披露了国台酒业的基酒产能和产量情况。

招股书显示，国台酒业的基酒由国台酒业和国台酒庄2个基地负责组织生产。2019年产季，国台酒业拥有制酒车间7个、制曲车间2个、窖池252口，产能为1,800吨;国台酒庄拥有制酒车间4个、制曲车间2个、窖池364口，产能达3,500吨。至2020年产季，国台酒庄拥有制酒车间5个、制曲车间2个、窖池468口，产能达4,500吨。截至2020年3月末，公司实现对国台怀酒的控制，目前正逐步推进其全面复产工作。

国台酒庄指的是贵州国台酒庄有限公司(以下简称“国台酒庄”)，是国台酒业下属一个重要的子公司，2019年的产量为3970吨，但其产能设计仅为 3500吨，产能使用率超过100%。国台酒庄也是国台酒业主要的基酒生产方。

然而，国台酒庄的基酒并非全部由自己生产。

一则2017年的国台酒庄与贵州杰之喜酒业销售公司(以下简称“贵州杰之喜”)的诉讼纠纷，揭示了国台酒业存在基酒外购的情况。

贵州仁怀市人民法院的判决文书显示，2015年7月11日，贵州杰之喜与国台酒庄签订《基酒购销合同》，由贵州杰之喜向国台酒庄供应酱香型白酒，合同约定结算方式为“货到验收合格之后，按实际入库数量开具17%的增值税发票入账，15天内结清货款”。

其后，国台酒庄拖欠贵州杰之喜50万元货款未结清，被后者告上法院，并获得胜诉。贵州杰之喜的地址为仁怀市国酒大道酒都新区。

仅就其这次从贵州杰之喜外购基酒的情况看，上述茅台镇之外的酒都新区，并非国台之酒在官网所言的“源自茅台镇中国酱酒核心产区”。

经济观察报记者致电国台酒业，询问其基酒产能情况，以及目前基酒的外购情况，留下问题之后，同样未得到该公司回复。

产业版图

除开正在冲击IPO的国台酒业，闫希军早已拥有另外一家上市公司——天士力医药集团股份有限公司(600535.SH，以下简称“天士力”)。

天士力目前股价在15元附近，总市值约225亿元，闫希军通过天士力控股集团持有天士力45.18%的股权，为天士力的实际控制人。闫希军、吴迺峰夫妇，闫凯境(闫希军之子)、李畇慧(闫凯境之妻)，四人作为共同的实际控制人，总计控制了天士力48.81的股权。

在2019胡润富豪榜上，闫希军家族以175亿元排医药行业富豪第19位。

2019年，天士力的净利润出现了较大幅度的下滑，为10亿元人民币，上一年度有15.45亿元人民币，下滑幅度为35.19%。