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天风证券指出，本次LPR的非对称降息再次偏离了市场预期。市场期待的是与政策利率类似的，长端（5年期LPR）多降，以促进中长期贷款投放。而央行目前的政策思路，我们认为可能更多的是“降存量利率，保银行息差”，背后的原因主要有三个：第一，降低存款利率，缓解银行息差压力。央行存在稳定、甚至适度扩大银行息差水平的诉求。2022年以来，我国商业银行净息差下降较快，截至2023年二季度末，仅有1.74%，较2021年末下降0.34个百分点，处于历史低位。第二，统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系，缓解提前还贷压力。在较低的净息差水平之下，银行下调存量房贷利率存在压力。因此，我们认为，本次1年期LPR的下调，在打开存款利率下降空间的同时，也为存量房贷利率的下调创造了先决条件。第三，打开银行息差空间，统筹协调金融支持地方债务风险化解工作。我们认为，本轮化债过程中，金融资源的支持可能会发挥更大的作用。

本文源自：券商研报精选

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