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银河证券6月20日研报表示，关注养殖产业链，布局于周期低谷期。关于23H2农业行业的投资机会，我们认为可以围绕猪周期的低位布局、白羽鸡的产能拐点传导以及动保新品预期等方面展开。

根据农业部标准，我国生猪行业产能依旧处于高位。虽然作用于23年的能繁母猪略降，但随着养殖效率的潜在提升，23年生猪出栏量或持平略增，生猪供应充分；叠加考虑均重相对高位，猪肉供给进一步加大，形成价格压力。23年以来能繁母猪持续去化5个月，作用于24年的能繁母猪量依旧需要观察。我们认为布局猪周期于亏损阶段具备显著安全边际，同时看生猪养殖行业估值处于历史低位（头均市值基本处于历史最低位，PB处于历史低位区间），结合猪价低位运行、能繁母猪持续去化（意味着后续周期上行的可能），那么猪周期风险收益比是较好的，我们建议在行业悲观的时候积极关注优质生猪养殖个股，包括牧原股份、温氏股份等。

养殖链上游祖代鸡供给拐点已现；父母代供给高位，静待拐点到来，或可于23Q4传导至商品代，鸡价走势可期。22Q4以来，原材料价格震荡下行缓解后续养殖成本压力，助力养殖利润释放。23H2消费端存年内季节性改善预期，综合利好鸡价潜在走势。肉鸡板块估值处于历史底部区间，可关注个股民和股份、圣农发展、禾丰股份、益生股份等。

动保行业扩容关注非瘟疫苗市场化进展以及宠物疫苗国产替代。我们建议积极关注疫苗品类全面、市场化销售能力突出、研发实力强劲的动保企业，包括普莱柯、科前生物、中牧股份、生物股份、瑞普生物等。

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