报告要点周度专题核心内容家电行业短期仍有所承压，不过随着需求表现逐步企稳，预计一季度板块主营增速环比走势平稳。白电一季度主营大概率实现稳健增长，其中空调内销出货环比或略有改善，冰箱及洗衣机则分别呈现回暖及平稳走势;厨电一季度终端数据延续弱改善趋势，但考虑到龙头厂商期内推进库存去化，预计当期主营走势仍较为平淡;黑电一季度外销延续较好表现但增速环比或有所回落，预计主营走势以平稳为主;小家电在品类扩张及消费升级等因素推动下，一季度主营仍将延续较好表现;盈利层面，原材料成本压力及汇兑冲击趋缓背景下，行业盈利“剪刀差”效应将持续显现，主要子板块业绩增速大概率将持续优于营收。

上周板块行情回顾上周大盘延续震荡上行走势，家电板块也录得一定上涨，其中华帝股份(002035)涨幅依旧靠前，此外除格力电器(000651)上周停牌外，其余家电价值蓝筹均实现较好上涨;预计2019年龙头经营依旧平稳，当前家电行业、蓝筹估值水平仍旧不高，业绩与估值匹配优势值得关注;上周家电指数上涨5.04%，在申万一级行业中排名第19位，跑赢沪深300指数0.14pct，与上证综指涨幅持平;个股层面，上周涨幅前三为天银机电(300342)(15.35%)、华帝股份(13.97%)及海信家电(13.30%)，跌幅前三个股为苏泊尔(002032)(-3.33%)、科沃斯(-2.00%)及奥马电器(002668)(-0.44%)。

行业重点数据跟踪产业在线披露2019年2月彩电产销数据：当月彩电总产量723.00万台，同比增长0.45%;实现总销量759.40万台，同比下滑15.48%，其中内销198.00万台，同比下滑24.05%，出口561.40万台，同比下滑11.97%;对此我们简评如下：受春节错期影响，2月彩电内外销增速均出现明显的回落，剔除春节假期影响的1-2月累计数据显示，彩电前两月内销量同比小个位数下滑，随着大型体育赛事驱动效应褪去，行业终端需求表现较为低迷;考虑到后续将落地的刺激政策、超高清视频产业发展行动计划，预计黑电内销将会得到一定助力。

本周观点及投资建议近期一线城市二手房成交数据持续回暖，有望对后周期家电行业估值中枢形成拉动，且考虑到年内家电行业政策利好频出、需求有望环比逐步改善，家电蓝筹稳健配置价值持续凸显。我们维持行业“看好”评级，基于需求边际向好及地产成交改善，重点推荐两大厨电龙头华帝股份及老板电器(002508);持续推荐业绩稳健增长的白电龙头格力电器、美的集团及青岛海尔(600690);基于家用中央空调行业良好成长性、后续并表海信日立等事件带动公司价值重估，继续推荐海信家电;另外从抵御周期角度出发，推荐综合竞争力较强的小家电龙头九阳股份(002242)及苏泊尔。

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