IPO排队近10个月，北京恒泰万博石油技术股份有限公司(以下简称“恒泰万博”)最终还是没能闯过审核关。9月8日晚间，据深交所官网披露消息显示，恒泰万博当日上会未能获得通过，这也意味着公司将无缘A股资本市场。北京商报记者注意到，恒泰万博实控人为高增欣、冯雅凡夫妇，而高增欣则曾是A股资深证券事务代表(以下简称“证代”)。

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首发上会未获通过

被安排在9月8日上会的恒泰万博，当日惨遭上市委否决。

深交所官网显示，恒泰万博创业板IPO在2021年11月19日获得受理，截至今年9月8日上会，公司IPO已经历时近10个月，不过最终却未能获得上市委通过。针对公司后续是否还有上市计划等相关问题，北京商报记者致电恒泰万博方面进行采访，不过电话未有人接听。

据了解，恒泰万博主营业务为定向钻井专用MWD、LWD、RSS的研发、设计、生产、销售和配套服务，此次谋求上市，公司拟募资5.25亿元，投向无线随钻测斜系统及测井系统生产与研发基地建设项目、智能钻井系统研发项目以及补充流动资金，分别拟投入募资额2亿元、1.7亿元以及1.55亿元。

如今，伴随着公司IPO被否，恒泰万博募资愿景也化为泡影。

股权关系显示，恒泰万博实际控制人为高增欣、冯雅凡夫妇，直接及间接控制公司58.67%的股份，处于绝对控股地位。

从恒泰万博成立来看，有限公司在2008年设立，发起人为凯歌电子、王忠华，2015年股份有限公司设立时公司股权结构大洗牌，高增欣、冯雅凡夫妇成为了实控人。另外，2009年6月-2015年12月，高增欣担任恒泰万博有限经理，2012年5月-2015年12月担任恒泰万博有限执行董事，2015年12月起开始担任恒泰万博董事长兼总经理。

北京商报记者注意到，高增欣曾是A股公司证代。

履历显示，高增欣1971年12月出生，1991年9月-1995年7月就读于北京理工大学热力发动机专业，获学士学位；1998年8月-2005年4月任职于九发股份证券部。需要指出的是，九发股份是A股上市公司，现已更名瑞茂通，根据公司彼时年报，高增欣曾在九发股份担任证代一职。

三大问题成“拦路虎”

IPO被否背后，恒泰万博三大问题遭到了重点追问。

首先是恒泰万博业绩成长性问题。财务数据显示，2019-2021年，恒泰万博实现营业收入分别约为2.74亿元、3.06亿元、2.65亿元。不难看出，恒泰万博2021年营业收入均低于2019、2020年，并且公司2022年上半年营业收入也同比下滑约12%。

对此，上市委要求恒泰万博结合产业发展趋势、行业竞争格局、自身核心竞争力、在手订单等情况，说明收入下滑的原因以及经营业绩是否具有成长性。投融资专家许小恒对北京商报记者表示，IPO公司业绩稳定性是监管层审核的重点问题，如果出现波动较大，或者逐年走低的情况，还需要企业进行详细说明。

上市委提到的第二大问题则是恒泰万博新增的设备租赁业务。据恒泰万博招股书，公司2021年新增设备租赁业务，西部钻探为该类业务的唯一客户，公司确认LWD设备租赁收入2163.66万元，毛利率为90.9%，毛利额为1966.77万元，占当期毛利额的13.55%。

上市委在审核会议上，要求恒泰万博结合LWD设备的市场竞争格局，说明以单一来源谈判采购方式获取该订单以及客户选择租赁而不直接购买设备的原因及商业合理性。

第三大问题则是恒泰万博主营业务综合毛利率较高。招股书显示，2019-2021年，恒泰万博主营业务综合毛利率分别为59.2%、57.8%和54.86%，处于较高水平，并且公司成套设备销售毛利率分别为77.66%、75.39%和69.86%，远高于同行业可比公司。

对此，上市委要求恒泰万博说明公司主营业务综合毛利率较高以及成套设备销售毛利率远高于同行业可比公司的原因及合理性。

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