英科转债周三(12月16日)收涨逾11%，报1940元/张，日线录得“五连阳”。盘中最高涨至1959.8120元/张，再创历史新高，比贵州茅台历史最高价1875元还高出84元。该转债全天成交量15.49万手，成交额达29.20亿元。

12月13日晚间，英科医疗公告称，因公司股本变动，英科转债的转股价格将由10.41元/股调整为11.32元/股，调整后的转股价格自12月17日起生效。同日该公司还公告称，经证监会同意，英科医疗以向特定对象发行股票的方式发行1741.55万股，本次新增股份将于12月17日在深交所上市，定增发行价格为28.71元/股。

在业内人士看来，因为定增价格高于转股价，转股价向上调整，对可转债构成利空。不过，市场却无视这一逻辑，自12月10日开始，英科转债一路冲高，其中在12月14日收涨逾12%，12月15日收涨逾8%。截至12月16日，英科转债年内涨幅已超15倍。目前该转债的转股溢价率为30.97%。

公开资料显示，英科转债于2019年9月10日上市，面值为100元，上市首日收盘价为116.90元。时间进入到2020年之后，英科转债开始走强，在今年7月13日，其价格一举突破千元，诞生转债市场首只千元转债。同样，英科转债正股英科医疗(300677)年内涨势亦很喜人。16日收盘价报154.20元，年内涨幅达到13倍。

几乎可以肯定的是，英科医疗股价和转债的强势行情与疫情影响下需求端(以一次性手套为主)激增相关。资料显示，英科医疗主要产品包括一次性手套、轮椅、冷热敷、电极片等多种类型的产品，其中以一次性手套为主的医疗防护类产品2019年销售占比84.95%，公司主要产品以出口为主，2019年出口占比94.55%。

财报显示，2020年前三季度，英科医疗实现营业收入89.4亿元，同比增长486.44%; 归属于上市公司股东的净利润43.7亿元，同比增长3376.72%。

伴随着价格上涨，英科转债一再触发赎回条款。11月26日，英科医疗公告称，公司股票自11月5日至11月25日期间已触发“英科转债”的赎回条款。公司此次不行使“英科转债”的提前赎回权利，不提前赎回。公告并称，2021年2月3日前，如公司触发“英科转债”的赎回条款均不行使提前赎回权利。

中信证券在11月24日发布的研报中表示，预计公司2020-2022年EPS分别为22.22元、33.92元、14.50元，当前价对应PE分别为5.29x、3.47x、8.11x。利用可比公司进行估值，可比公司2021年PE估值平均20倍，而与公司业务及行业地位最为相近的蓝帆医疗2021年PE估值6倍。考虑公司行业地位、扩产、下游需求等，给予公司2021年PE 5.50倍，对应目标价186.56元，首次覆盖给予“买入”评级。研报同时提示该公司的风险因素包括：手套价格出现下降及公司产能扩张速度不及预期。

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