近期多家银行先后发布获增持公告，诸多机构也表示看好银行股，中金预计未来A/H股银行有60%以上的上涨空间。另据统计，银行股每年的四季度平均上涨概率80%，在这样的背景中，银行股投资价值几何?请跟着记者“镜头”往下看。
机构称银行股有逾60%上升空间
中金公司发表研究报告指，近期部分信用违约事件对内地银行的影响被市场高估，预期内地银行的A股和H股都有逾60%的上升幅度。中金公司表示，明年内地银行不良率和信用成本有望下降，资产质量也已见底并开始见到改善。中金预期银行明年的净息差将会企稳和改善，手续费收入按年增长约10%或以上的水平。
值得一提的是此前10月20日，中金公司也曾发表研报称，上市银行信用成本高点、净不良生成率高点、业绩底部在二、三季度确认，自此银行利润增速有望陆续显著提升，呈现为V型反转，未来A股和H股银行都有60%以上的上涨空间。根据中金公司的预测，A股市场最看好华夏银行(600015)、交通银行(601328)、民生银行(600016)，对应上行空间(最新收盘收盘价算)分别为129.94%、124.40%、105%。
记者注意到，虽然其他机构没中金公司如此明确给出银行股目标价，但也普遍看好银行股的投资价值。兴业证券指出，银行经过2季度超季节性的减值计提与处置，环比压力有所减轻，而转入中性的货币政策也为银行定价的后续稳定提供了基础——改善的基本面、边际收紧的货币政策、历史来看极低的估值水平，叠加较为强烈的预期差及极低的持仓水平，目前银行股配置正当时。
平安证券指出，看好银行股的短期相对价值和中长期绝对收益的配置价值，行业三季报靴子落地，利润增速环比回升，有利于改善市场对银行业的业绩负增长担忧。同时随着复工复产的稳步推进，近期经济数据持续回暖，经济改善预期逐步强化会推动银行板块估值的抬升。
在华泰证券看来 ，2020年是银行业经营压力较大的一年，应重视优质银行的经营韧性，银行股走势已充分体现了市场对银行基本面的悲观预期。疫情以来货币政策力度较大，从历史经验来看，政策对银行基本面的影响存在滞后，但银行股估值有望先于基本面修复。
“长远来看，随着金融科技的发展、银行业进一步对外开放、银行业自身的转型推进，银行股业绩和资产质量有望稳中向好，叠加银行股目前的估值低位、境内外大类资金的偏好，银行股具有长期配置价值。”粤开证券研究院副院长康崇利指出。
高管、股东屡屡出手增持
11月12日，苏州银行(002966)发布稳定股价方案公告称，该行拟采取由现任董事(不含独立董事)、高级管理人员等共11人增持股份的措施稳定股价，上述人员用于增持该行股份的货币资金不少于其上一年度自本行领取薪酬总额(税后)的15%，即增持股份金额不低于129.93万元。本次增持计划不设价格区间，根据市场价格确定。
根据苏州银行此前制定的稳定股价预案，该行股票上市后3年内，如连续20个交易日的收盘价均低于本行最近一期经审计的每股净资产，则该行及相关方将积极采取措施稳定银行股价。此前一段时间，该行A股股票已连续20个交易日收盘价低于每股净资产，达到触发稳定股价措施的启动条件。
还有银行在未触发稳定股价措施启动条件下获增持。南京银行(601099)在11月5日发布公告称，基于对公司未来发展的信心和价值认可，其董事、行长林静然增持南京银行股份13.80万股，增持金额为106万元。而除了得到高管的增持，南京银行今年以来还持续获得股东方面的增持。其中，南京银行大股东紫金集团及其控股子公司紫金信托、一致行动人南京高科及南京市国资集团合计增持南京银行股票近2.3亿股。
邮储银行(601658)在9月发布其控股股东增持计划进展公告。2019年12月10日至2020年9月10日，该行控股股东邮政集团累计增持公司8.7亿股，增持金额45.71亿元，增持股份数已达到该行总股份的1%。此次权益变动后，邮政集团持股比例升至65.21%。增持计划实施期间才过去三分之二，邮政集团的增持金额已超出计划近1倍。根据邮储银行此前公告，邮政集团原计划自2019年12月10日起十二个月内增持该行股份，增持金额不少于25亿元。
长沙银行(601577)则于11月12日发布公告称，2020年11月4日至11月10日，长沙银行董事(不含独立董事及第一大股东提名或推荐的董事)、高级管理人员、监事长、纪委书记通过集中竞价方式增持24.42万股，增持资金合计219.45万元，成交价格区间为每股8.96元至9.10元。长沙银行表示，根据稳定股价方案，相关增持主体承诺的增持金额已完成。
银行股四季度上涨概率达80%
尽管近期部分银行股估值有所回升，但银行板块仍然是“破净”的重灾区。据数据统计，截至11月17日收盘，37家上市银行中有27家处于“破净”状态，破净率超过七成。
具体来看，宁波银行(002142)目前市净率为2.07倍，在上市银行中最高，其市净率是目前破净程度最深的华夏银行(600015)市净率的近4倍。宁波银行也是目前唯一一家市净率超过2倍的上市银行。而最新市净率在0.6倍以下的银行有9家，不乏交通银行(601328)、中国银行(601988)等知名银行。
不仅市净率低，银行股市盈率也不高。数据显示，目前银行板中市盈率最高的厦门银行(601187)也只有14.54倍;而市盈率最低的江苏银行(600919)则仅有4.37倍。此外，华夏银行、中国银行、贵阳银行(601997)、北京银行(60169)、浦发银行(60000)等市盈率也不足5倍。
这么便宜的银行股，在以往的四季度表现又是怎么样的呢?据华泰证券统计，银行板块在四季度股价表现一向都较为稳健，往往能够取得绝对收益。在2005年至2019年的共15个四季度中，银行股有12个季度绝对收益率为正，平均相对收益率为4.6%。华泰证券对此表示，四季度银行板块表现较为稳健，主要由于机构资金在年终业绩压力下，风险偏好降低会加大银行板块的配置。
据国盛证券研报，回溯2009年至2019第四季度各行业收益情况发现，四季度银行板块往往更容易获得绝对收益，其中12月单月更容易获得相对收益。具体来看，银行板块在过去十年间的“年底行情”表现如下：8年获得绝对收益，除了2012年、2018年之外均获得正收益，上涨概率高达80%。
值得一提的是三季度机构前十大重仓股中银行股占比小幅回升，但有分析认为目前的比例仍处于低位，主要是基本面稳健、低估值的龙头银行获得增持，后续机构对银行板块配置意愿有望进一步提升。
银行四季度利润增速有望转正
银保监会发布的银行三季度经营数据显示。2020年前三季度我国商业银行累计实现净利润1.5万亿，同比下降8.27%;商业银行总资产规模262.47万亿，同比增11.66%;净息差2.09%，环比持平;不良率1.96%，环比升2BP。
从上市银行来看，受疫情等影响，银行板块业绩整体下滑;不过从三季报来看，区域性银行的营收净利大多恢复正增长;国有大行、股份制银行增收不增利，但净利润同比增速降幅已收窄。资产质量方面，大部分银行明显好转
数据显示，除10月底才上市的厦门银行(601187)外，其他36家上市银行平均一季度至三季度的营收同比增长了6.99%，归母净利润同比增长了-2.89%。其中36家银行中有20家银行，归母净利润较上半年增速有所回升。
机构分析，经济持续复苏下银行真实风险改善，叠加监管放松对银行利润增速的窗口指导，银行业绩开始反转，三季度银行净利润负增长幅度较二季度大幅收窄，预计四季度单季利润增速有望转正。
国信证券研报指出，2020年前三季度上市银行整体归母净利润较上半年的增速有所回升。虽然银行股基本面年内仍将惯性下行，但考虑到重定价结束后净息差趋稳，底部位置已经逐渐显现，对银行股明年的表现持乐观态度。
康崇利表示，由于上市银行的整体资产质量和业绩水平高于银行业平均水平，部分特色、息差支撑及资产质量向好的上市银行有望加快业绩修复，银行股年底有望出现估值切换+业绩修复行情。
标的方面，平安证券指出，当前银行行业板块动态PB对应2020年仅0.80x，安全边际高，在经济修复与货币政策边际收敛的演绎下，短期调整带来了较好的配置机会。个股方面，推荐(1)以招行银行(600036)、兴业银行(601166)为代表的前期受盈利预期压制的优质股份行;(2)成长性突出的区域性银行：宁波银行(002142)。
中泰证券称，4季度估值切换，银行板块大概率会有好的表现;当市场风格切换为追求稳健收益时，银行也占优。重点推荐、中长期看好的是优质银行：招商银行、平安银行(000001)和宁波银行。短期看好业绩有弹性标的：兴业银行、杭州银行(600926)、江苏银行(600919)和南京银行(601009)。
37家上市银行目前估值情况
责任编辑：Rex_25
