上市公司三季报已经收官。银行业今年三季报业绩超过市场预期。从季报数据来看，行业盈利拐点确立，息差环比走阔，资产需求旺盛。另外，银行主动加大负债力度对接，资产质量风险缓解。
南都记者梳理发现，37家A股上市银行业绩分化也较为明显。大中型银行在收入端压力相对较小，利润增速环比回升，特别是国有行、股份行回升趋势明显。部分城商银行不良风险持续暴露。
近期，资金也开始追逐低估值的银行股。机构资金对于银行股重仓比例已经较二季度小幅回升。机构认为，目前银行板块低估值，机构低仓位的特点下，配置性价比凸显。
银行三季度利润增速回升
部分上市银行业绩在3季度已经止住下滑趋势。2020年前三季度，37家上市银行营业收入达到4.02万亿元，归母净利润也达到1.30万亿元。上市银行整体归母净利润同比下降8.1%，较上半年的增速有所回升。
6家国有大行前三季度合计实现净利润8660.45亿元，其中，工行净利润依旧排在首位，该行前9个月共实现净利润2301.73亿元。不过6家国有大行营业收入同比增长4.1%，净利润增速同比平均下滑8.3%。
前三季度，10家股份行营业收入同比平均增长8.9%，归母净利润同比下滑0.5%。
而头部城商行营收和净利润获得较快增长。前三季度，宁波银行营业收入同比增长18.4%，较中报下降5个百分点。公司归母净利润同比5.21%，比中报增速14.6%有较大的下滑，主要是前三季度计提70.3亿。但是公司资产质量保持优异，更反映实质业绩的拨备前利润增速为15.6%，延续了较快的增长。
另外，前三季度杭州银行的营业、归母净利同比增速分别为16.23%、5.1%。公司实际经营情况仍在改善通道，息差环比稳定、中收高速增长。
股份行前三季营业收入平均同比增长8.2%，净利润增速同比下滑7.4%。今年最先发布三季报的平安银行，今年前三季度，该行实现归母净利润223.98亿元，同比下降5.2%，但降幅已较上半年的11.2%明显收窄。同时，该行三季度单季归母净利润同比正增长6.1%。
招商银行，前三季度归母净利增速同比下降0.82%，较上半年数据有所好转。第三季度单季净利同比增速恢复正增长。
也有部分银行业绩承压。37家银行中，前三季度归母净利润下滑最重的是民生银行。民生银行前三季度归母净利同比大幅下降18%，第三季度单季净利增速也同比下滑36%。民生银行称，净利下滑的原因，主要是加大了拨备计提和资产处置力度。
银行整体净息差趋稳
净息差体现了商业银行资产负债管理水平，代表着其定价能力。上市银行整体净息差2020年以来下降明显，主要受到LRP下降等因素影响。2019年银行静息差在2.11附近波动。而今年第一二三季度净息差分别降至2.07%，2.02%，2.01%。从环比的趋势来看，净息差逐步企稳。
招商银行三季度单季盈利增速转正，但更核心的亮点是资质量与利差。招商银行累计净息差自 2019 年二季度以来连续回落五个季度，今年三季度企稳回升，较上半年上行 1BP 至 2.51%，第三季度单季净息差显著回升 8BP 至 2.53%。招商银行净息差表现超市场预期。
分析师也表示，招商银行的净息差已基本企稳，明年渡过房贷定价 LPR 切换时点后，叠加货币及利率政策进一步常态化，净息差有望进入新一轮扩张周期。
其他股份行如兴业银行、中信银行等，第三季度单季息差环比情况也在改善。
另外，国有大行的息差则面临挑战。3季度建设银行净息差2.13%，环比仅下行1BP，降幅较上半年环比变化(-5BP)明显收窄，息差的下行主要还是贷款定价下行使得资产端下降所致。
分析师也表示，随着贷款基准利率向 LPR 切换在今年三季度结束，LPR 下降的影响也基本体现在净息差当中，预计后续净息差环比将趋于稳定。但受翘尾因素影响，今明两年整体净息差将呈现连续下降的态势。但如果净息差降幅保持大致稳定的话，净息差对净利润增长的影响有望由负转零。
另外，今年二季度以来，监管层开始压降商业银行结构性存款，存款市场竞争激烈。未来随着“高息揽储”持续被限制，商业银行更多依靠客户粘性及服务获取低成本负债。商业银行如果实现存款成本改善，将获得更加明显的优势。
“不良率+关注率”呈现下降趋势
银行三季报披露的资产质量数据有限。目前来看，上市银行不良率回升，但关注率持续下降。 “不良率+关注率”也呈现下降的趋势，主要是不良确认力度在加大。前三季度上市银行资产减值损失同比增长34.5%，但是拨备覆盖率却有所降低。在加大力度处理不良资产后，上市银行资产质量明显好转，拨备计提逐渐恢复正常。
值得关注的是，大约有15家银行的不良率较上年同期或较上年末有所上升。其中，农行、工行、建行等六大行的不良率都出现上升。
国有大行的资产质量压力开始显化。工商银行三季度末不良率环比继续上行5BP至1.55%，较期初上升12BP，但市场对此有所预期。在不良率上行、信用减值环比减少的情况下，三季度末拨备覆盖率环比降低4.5pct至190.19%。从三季报的情况来看，国有大行在让利实体的导向下确实面临一定资产质量的压力。工行此前的业绩发布会中提到逾期贷款与不良贷款的剪刀差连续两个季度为负值，也反映出公司在不良认定上更为严格。
农业银行三季度末良率环比继续上行9BP至1.52%，较期初上升12BP。与其他国有大行相比，公司不良暴露时点相对滞后，三季度不良贷款率有明显上升。不良率上行、信用减值环比减少的情况下，三季度末拨备覆盖率环比降低12.53pct至272.44%，公司拨备覆盖率水平仍然位居国有大行首位。三季度公司不良贷款净增加额184.68亿元，环比二季度减少20.67亿元。
而邮储银行资产质量包袱相对较轻，前三季度不良率为0.88%，环比降低1BP，同比增加5BP。拨备覆盖率为401.7%。分析师认为，该银行资产质量压力较小，拨备持续维持高位，有较强的抗风险能力。
目前市场普遍预期国有大行的资产质量风险可能在明年上半年逐步出清，机构判断自本次三季报起信用风险压力将逐步显化，后续随着宏观环境改善，市场担忧将逐步弱化，预期开始企稳。
资产质量有较大压力的是中信银行、民生银行。这两家银行截至三季度末的不良率较上年末增加不少，分别为1.98%、1.83%。同时，这两家银行的拨备覆盖率分别为170%、145.9%。
景气度进入向好通道，
11月2日，杭州银行上涨4%，再度领涨银行板块，该股今年已经上涨50%。3季度以来银行板块表现亮眼，股价明显上扬，成交量攀升。不过，银行指数今年以来累计下跌5.75%，跑输大盘指数。
三季度，部分资金开始流入银行股。根据公募基金三季报显示，基金小幅加仓银行股，重仓比例升至2.68%。普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型3季度合计重仓持有A股银行市值461亿元。
3季度上述4类基金合计重仓银行市值排名靠前的依次是招商银行、宁波银行、邮储银行、平安银行、兴业银行、建设银行等。持仓市值上升较多的个股有宁波银行、招行、平安银行、兴业银行、建行。持仓市值下降靠前的个股有交行、中行、常熟银行等。
中金公司研究部银行业分析师张帅帅表示，本轮银行上涨的核心逻辑在于“业绩反转，而非反弹”，并不是所谓的小幅反弹。业绩反转指的是，今年2季度即上市银行单季度利润增速低点，往后2-6个季度实现V型反转，利润增速进入提速通道。银行业景气度开始进入向好通道。
他也表示，中资银行正在经历历史上第一次业绩大幅负增长方式出清风险，资产负债表清理更彻底更迅速，正常盈利能力的银行估值应修复至1倍 PB。
招商基金量化投资部副总监侯昊也表示，当前位置看，大金融板块配置性价比是比较高的，有望迎来估值与业绩共振的趋势性行情。特别是银行股，受益经济持续复苏、三季报提振市场预期。另外，银行板块估值低位，安全边际比较高，位置合适就可以增加配置，同时也要注意到银行内部也会有一些分化。
责任编辑：Rex_25
