今年以来医药、科技、消费板块引领结构性行情，相关主题基金获利颇丰。赚钱效应下，部分绩优基金引来大量资金申购，尤其电商渠道申购量激增，上述三大领域优秀产品规模急速上升。有基金经理表示，管理规模的迅速增加虽是好事，也会带来一些“甜蜜的烦恼”，比如仓位被摊薄、操作难度加大、快进快赎等。
日前，华南一位老牌公募医药基金经理表示，得益于6月及整个上半年医药板块的亮眼表现，自己管理的医药主题基金近期在蚂蚁财富、天天基金等主流第三方电商平台上的申购量大幅增加。该基金的基础规模为10亿元，前段时间每天通过电商平台申购资金达到3亿元左右，规模日均增幅接近三成。
这位基金经理坦言，资金集中涌入使得基金规模快速“膨胀”，但也对投资管理造成负面影响。“首先是仓位被大幅摊薄。由于通过蚂蚁和天天进来的钱t+1日确认份额，t+2日才能使用，流入的资金就会摊薄当日的仓位，这就造成我管理的基金一段时间内只有50%至60%的仓位，无法充分把握医药板块的上涨行情。另一方面，伴随着基金规模的迅速增加，一些中小市值、流动性没那么好的公司便买不到量，无法参与具有阶段性机会的小票。”
日前随着基金年中业绩放榜，资金仍在源源不断涌入热门行业绩优基金。据支付宝公开的一周申购数据，截至7月3日，近一周持仓10000元以上用户购买最多的基金前5名中3只为医疗主题基金，1只为科技成长类基金，还有1只为消费类基金。其中，中欧医疗健康混合基金排名榜首，近一周合计超15万人购买该产品，招商中证白酒指数分级、银河创新成长混合分别位列第二、第三，近一周分别获超8万、7万人购买。
深圳一位中小型公募投资总监称，由于上半年业绩优秀，7月前三个交易日，公司旗下一只绩优老基金规模累计涨幅达30%。作为该基金掌舵人之一，他直言自己也有些“措手不及”。“基金规模大幅增加后，基金经理需要调整管理方式甚至提升投资能力适应新的管理资金量，基金收益可能会受到影响，基金经理压力陡增。”他说道，尤其在目前市场风格偏向中小盘的格局下，大规模基金投资风格更容易偏向大盘，追逐市场热点切换的灵活性也不够，从而影响业绩回报。
上述投资总监还说出自己的另一个担心。“今年以来热门基金的增速刷新纪录，但从资金来源看，多是‘短钱’。基金经理一般会用新增资金增持现有重仓股，从而对这些个股的价格形成支撑，但散户也会在行情切换、基金发生较大回撤时集中赎回，此时就会对这些重仓股的股价造成压力。一旦这一规律被利用，资金将集中流出的利空消息被提前放出，就会对基金重仓股特别是对于市值不够大的重仓股形成打压，由此带来基金净值下跌，赎回压力进一步加大，传递出新的信号，形成恶性循环。”他说道。
事实上，基于对规模过大造成管理难度增加的考虑，今年以来多只知名基金经理掌舵的爆款基金在发行之初就对发行规模进行了严格限制。与此同时，多只绩优老基金也会在净值快速增加时通过暂停申购、进行限购及加大分红等方式适度控制基金整体规模。在一位基金评价人士看来，“基金规模是一把双刃剑，光大金工做过相关的研究报告显示，基金规模越大的组合年化收益越低。对于明星基金经理而言，管理规模的增加也许反而会增加困扰。对于基金公司而言，管理规模的扩大也并非绝对的好事。与其为明星基金经理疯狂打造新基金，踏踏实实做好既有产品的业绩才是根本。”
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