回顾中国科技产业过去十余年的发展，2012年，正是国内科技创业的火热时期，不少名校背景的创始人踩中风口赚取了人生第一桶金。在当时的环境中，外界对两名来自北航机械系、毕业近十年校友所创立的九号公司，并没有像如今这样投入过多关注。

一是当时平衡车产品价贵，在固有观念中，这还只是少数人的“玩具”，市场的想象空间远未被打开；二是科技制造产业需要高额前期投入，在以轻资产模式拼创意的互联网创业浪潮中，做智能硬件曲高和寡。

直到九号创业次年就已实现盈亏平衡，嗅觉敏锐的资本才开始关注和肯定这颗新星公司，九号也在后续拿到小米、红杉、顺为等基金的8000余万美元A轮投资，并筑牢豪华机构股东的基础班底。

(相关资料图)

接下来的故事，就是大众更为熟知的以全资收购平衡车鼻祖美国Segway公司、科创板上市并在首日创下近300亿元市值、发展十年短交通品类拿下全球多个第一等情节。

九号何以书写以上堪称成功的商业故事？

九号公司创始人兼董事长高禄峰接受媒体采访并回顾创业十年历程时说，他办公司、做产品主要在意三件事情：一是希望对原有的行业做一些改变；二是希望把机器人的概念放到产品里；三是让价格回归价值，做到明码标价。这看似轻描淡写的描述，却是很多企业难以做到的事情。

从2012年九号公司成立至今的数个关键节点来看，不论是率先在两轮车上加入AI、智能交互、高精度电机系统等，提升该品类的价值量及赛道估值；还是把平衡车价格“打下来”，实现技术和工具的普惠；甚至是对自身产品矩阵的扩展，都让市场看到了新品类的无限前景，并纷纷跟进。

九号公司确实在诸多方面，深刻而彻底地改变了短交通行业的业态，也践行了创始人的基本想法。

搅活电动两轮车行业新增长

九号的创业历程始于平衡车，但电动两轮车仿佛更能体现这家公司的产品技术能力和科创底色。

在早已有龙头盘踞的电动两轮市场，九号以智能化、高质量、高辨识度等标签，在沉寂的市场中不仅自身发展如鱼得水，还搅活了整个产业，为这个已是红海的市场，注入新的生命力。

从艾瑞咨询发布的《2023年中国两轮电动车行业白皮书》可以看到，2015年赛道产品同质化严重，行业快速增长背景下，份额争夺促使低价、低质量产品充斥市场，直到2019年底，随着九号公司首款智能化两轮电动产品的加入，行业得以重新出发，进入高质量发展阶段。2022年，由九号率先引爆智能化趋势的中国电动两轮车行业，已突破成长为年销量约5010万辆的庞大市场。

产业生态的活泛、短交通行业向智能化的方向“内卷”，受益的除了国家实体产业经济升级，另外还有消费者体验的持续改善。

从市场端的反馈来看，随着国民消费能力的提升和消费结构的年轻化，消费者在购买两轮车时，除了满足基本出行所需，也会青睐具有高价值属性的智能化产品。艾瑞咨询行业白皮书显示，有83.9%的车主在购车时更偏好 购买有智能化功能的电动两轮车；超60%车主在搜集信息时，会关注新技术、智能化升级、产品功 能介绍等相关信息，表明智能化功能日益成为购买者的考虑因素。

这一方面说明，九号公司过去所做的短交通行业智能化升级，并不是空中楼阁，而是有着切实市场需求，或者说九号的入局，让用户意识到智能化产品的价值，并愿意为其付出更多溢价。另一方面在九号这个新入者的“搅局”下，行业竞争也从无序低质量、同质化的价格竞争，转向更关注用户需求、更加注重产品品质的正向而积极的高质量竞争。

行业报告也显示，随着新国标发布，智能化成为必由之路。其中高端智能领域的头部品牌，受益于产业政策出台以及积累已久的产品技术能力、市场品牌声誉，有机会整体拉动中高端市场增长，并与其他品牌逐步拉开差距。

九号作为先发者，在2022年5000元以上高端电动两轮车车型中实现销量第一，九号产品的年轻消费群体占比也达到65%。在九号公司今年5月10日的发布会上，高性能电摩E300P、更适合女性用户的小Q、高性价比的城市通勤基本款小V等重磅新品持续更新公司产品矩阵，也在进一步细化用户画像，实现全场景、全需求覆盖，头部企业的“虹吸效应”将日益显著。

以技术创新变革行业

如今越来越多人喜欢用“iPhone时刻”，来形容一个行业迎来由一家企业通过技术变革带动赛道突破增长天花板的转折阶段。

在智能短交通领域，过去也发生了类似消费电子从功能机到智能机、从燃油车到电动车、从传统AI到ChatGPT的“iPhone时刻”。

十年前，没人能把电动两轮车跟智能化联系在一起，而九号公司等创新型企业加入竞争后，人车交互、来自底层硬件的防盗支持、车联网技术应用、电池及车架等部件的安全性全面提升，让电动两轮车成为短距离交通场景下更可靠的出行工具，相应的产业壁垒和价值量也得到大幅提升，厂商间竞争逐渐脱离低端化，消费端的习惯和观念也得到重塑。九号公司等头部企业对市场的鼎新革故，让消费者对高端电动两轮车的核心印象转变为智能化、国产真自研技术，同时还有国产成功出海并受到全球主流市场热捧。

这些不同行业亲历的成功变革，给了未来更多产业实现增长的启示。横向比对可以看到一些共性的规律，比如抱残守缺者自然会被淘汰出局，传统企业转身慢了也会长久处于追随状态，失去市场机会。在两轮电动车领域，艾瑞的市场调研结果显示了相似的观点，许多知名传统品牌进军电动两轮车，无论是技术赋能还是用户场景延伸方面，市场验证和方案积累的不足，让巨头们的跨界行为和效果看起来噱头大于实际。

另一方面，如果再去仔细看那些引领行业的头部企业，会发现它们都具有共同的特质，比如能够保持知行合一的态度，坚守长期主义和做有价值的事情，永远对行业现状不满意。苹果、特斯拉如此，对短交通领域的九号公司来说亦是，其电动两轮车及其他创新品类，也无一不是以上特质影响下创造而来。

九号公司历次新产品的尝试，都有着自己独特的方法论，但很多时候也面临着行业趋势的未知。“电动两轮车需要走出低价竞争、需要更多机器人概念、需要大量技术研发的投入……”这样的认知在几年前的市场中是难以想像的。当他们朝着常识性的、对的事情坚持去做，就像高禄峰说，困难的时候，就连九号的下游经销商也不能理解——为什么比其他牌子卖得贵、为什么不能砍价。

消费者对企业的创新变革是可感知的。一位从其他品牌转到九号电动两轮车的用户十分认可九号的产品力和技术创新，“对比九号的APP，其他厂商可能只做了一半，而且在产品端，九号的技术含量和智能化体验感都更强”。

用户关注的技术细节也成为九号公司的努力方向。譬如在用户骑行安全保障方面，九号电动的下一个目标，便是要在三年之内让TCS牵引力控制、ABS等成为国标电动自行车的标配，这意味着行业将在安全保障方面达到汽车级的标准。

“这些平时感觉不到、遇到紧急情况才能发挥作用的技术才是真正有价值的技术，类似的这些创新其实必须得自研，只不过行业过去太关注价格战，没有精力去做这件事，但我们已经做出来了。而所谓的智能化，不仅是搞个手机互联——因为这可以说是最浅层次的技术。”九号公司相关负责人表示。

最后的事实证明，对失败的担忧、外界的质疑、勇气的不足，在实际取得的成绩以及公司创始人始终对“正确方向”的自信面前，显得微不足道。

“要么创造品类，要么革命品类。”九号公司过去自信坚守的科创定位和商业实践，帮助其在高端电动两轮车及其他产品领域取得销量及品牌优势，更让公司聚焦智能短交通和机器人主业，形成一套具备自研能力的智慧移动技术栈。仅技术专利层面，截至2022年，九号公司国内已授权专利就达2266 项，已取得著作权达140件，商标权1162件，海外已授权专利580 项，为公司构建起一套技术护城河，让其得以在短交通和机器人领域持续降维拓新。

各类产品增量广阔 长期增长可期

除了是一家科技公司，九号公司的另一层身份还是一家上市企业。在对资本市场，其过去的业绩表现和未来发展前景也不负市场期望。

2022年度，九号公司实现营业收入101.24亿元，同比增长10.70%；归母净利润、扣非归母净利润分别录得4.51亿元、3.80亿元，分别同比增长9.73%、48.21%。期内高达5.83亿元同比提升15.81%的研发费用，也在持续夯实公司创新基底。

2023年一季度，九号公司受全球市场高通胀及行业销售淡季影响，期内实现营收16.62亿元，归母净利润0.17亿元。

不过值得关注的是，公司一季度电动两轮车销量18.47万台，同比高增103%，超过市场预期，延续了2022年的三位数增长的亮眼表现；同时一季度公司毛利率延续提升趋势，且有望于全年维持较高水平。

智能电动两轮车作为公司近年来增长显著的品类，在新国标及行业智能化升级的大背景下，整个市场也将迎来进一步扩容。据艾瑞咨询统计与估算，2022 年中国电动两轮车销量约5010万辆，较去年增长15.2%，预计2023年销量将达到5400万辆，而像九号这类具有生产能力和研发能力的头部企业将充分受益。

此外，九号公司的智能割草机、电动滑板车、全地形车等相对可比企业的差异化品类，也在持续拓宽公司营收边际。同时依靠已经成熟的海外市场渠道、供应链体系等，相关品类有望在未来较长时间里推动公司业绩增长，九号公司的增长天花板远没有到来。

市场数据显示，九号公司已在欧洲率先完成商业落地的无边界智能割草机器人，根据Mordor Intelligence的数据，全球割草机器人市场预计在2026年将达到35亿美元市场规模，2021-2026年复合增长率预计达12%。

另在全地形车品类，Expert Market Research发布的研究数据显示，2022年全地形车市场规模达到92.8亿美元，预计2023年-2028年的复合增长率将达到5.60%。短交通品类，波士顿咨询公司的报告显示，电动滑板车赛道仍处于扩张发展期，预计2025年全球智能滑板车市场规模将达到500亿美元，其中欧美市场在2025年均可达到150亿美元，中国市场达到80亿美元。

东吴证券、开源证券等多家机构预期，未来九号公司盈利能力将得到持续提升。

目前，九号公司在国内市场逐步站稳中高端智能电动两轮车行业的优势扩大，在全球市场持续保持电动滑板车、电动平衡车等短交通品类主要市场份额，智能割草机器人、全地形车等产品也在加速商业落地，意味着公司产品结构将迎来持续性优化，伴随规模效应放量，九号公司的结构性盈利能力将得到长期提升。此外，随着年内天气转暖，电动滑板车等产品销售旺季来临，同时海运以及原材料成本压力减弱，也将持续提升规模效应下公司的盈利水平。

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