作为资本密集型行业，券商对补充资本的需求持续旺盛。9月份以来，中金公司、国联证券两家A+H上市券商相继抛出了再融资计划，分别为不超过270亿元的AH股配股及70亿元的A股定增。
国联证券拟募资70亿元
在9月13日中金公司抛出不超过270亿元的AH股超大额配股计划后，9月28日晚间，国联证券启动了A股上市以来的第二次定增计划，拟募资不超过70亿元。
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不过，一直以来二级市场对券商再融资的反馈并不积极。9月29日，国联证券A股跌停。同样，中金公司宣布启动AH股配股的第二日，A股下跌9.2%，H股下跌7.95%。
2020年7月份，国联证券登陆A股上市，IPO募资总额20.22亿元，成为第13家A+H两地上市券商，至此同步打开了两地资本市场的长期融资渠道。2021年2月份，国联证券抛出了上市后的首次再融资计划，拟定增募资不超过65亿元，仅用时8个月，同年10月份，国联证券定增落地，最终募资总额为50.9亿元。
对于本次定增，国联证券的战略发展方向依旧清晰，主要募资投向与前次定增基本一致。其中，国联证券依旧拟使用57%资金用于扩大固定收益类、权益类、股权衍生品等交易业务；拟使用29%资金进一步扩大包括融资融券在内的信用交易业务规模；还拟使用不超过10亿元用于偿还债务。
在一系列融资动作后，国联证券业务规模与业绩实现快速增长。上半年，41家上市券商中仅有3家公司实现营收、净利润同比“双增长”，而国联证券则实现营业收入12.74亿元，同比增长12.71%；实现归母净利润4.37亿元，同比增长15.37%，业绩表现十分亮眼。
“国联证券是中长期成长性相对确定的中小券商，管理层具有较强的执行力和创业精神。”开源证券非银金融行业首席分析师高超表示，本次定增短期或带来ROE的稀释，而从中长期看，两融、股权衍生品等业务均有较高的ROE，补充资本金投入高ROE业务，有望提升公司竞争优势，打开ROE远期空间。
年内8家券商再融资已落地
据《证券日报》记者统计，今年以来，券商再融资持续加速，已有8家公司的项目落地，合计募资806亿元。在选择再融资方式时，由于近年来定增项目募资频繁大幅“缩水”，再融资“三板斧”中，券商逐渐青睐高认配率的配股及可转债。
其中，国金证券、长城证券实施定增，合计募资规模为134.33亿元；中国银河、浙商证券完成可转债发行，合计募资规模为148亿元；而中信证券、东方证券、财通证券、兴业证券4家券商通过配股，合计募资规模高达523.67亿元。
当前，还有中金公司、中原证券、国海证券、国联证券4家公司合计不超过495亿元的再融资方案正在推进。
募资用途方面，资本中介业务、投资与交易业务成为券商再融资最主要投向。为了平滑业绩波动，增加收入稳定性，券商自营业务正在向去方向化、增加多元化交易转变，对资金的需求量持续增大。其中，财通证券、浙商证券、中国银河、国金证券、东方证券的再融资项目中，拟投向投资与交易业务的资金占比分别为56%、50%、38%、25%、23%。
近年来，投资交易业务已成为券商重要的收入来源之一。面对上半年多变的市场环境，自营业务成为影响券商业绩表现的核心变量。其中，部分券商加强非方向性投资策略，开发及运用衍生品金融工具熨平市场波动，充分利用衍生工具的券商自营业务表现韧性十足。
41家上市券商中，仅国联证券、中银证券、方正证券、太平洋证券、中国银河上半年自营业务收入实现同比增长。其中，国联证券上半年实现自营业务收入5.76亿元，同比增长12.93%；其中，公允价值变动收益为5.97亿元，同比大增437.1%，主要因衍生金融工具浮盈增加。值得一提的是，国联证券2021年基于柜台与机构客户对手方交易业务收入为2.8亿元，同比大增5803%，行业排名第10。
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