海大集团养猪业务连续亏损
去年亏近9亿元，今年一季度再亏3.02亿元，拐点何时能现？
“猪周期”下生猪养殖板块持续深度亏损，但受原料粮价格上涨带动，国内饲料价格创出历史新高，这让一手抓养猪、一手卖饲料的海大集团(002311)很“纠结”。
两块业务冰火两重天
4月12日，海大集团发布了2021年年度报告及2022年一季度报告。羊城晚报记者梳理发现，2021年，海大集团呈现“增收不增利”状态。其中生猪养殖业务营业收入实现同比25.08%的增长，但亏损近9亿元，同比下滑238.09%，拖累公司整体盈利；而剔除生猪养殖的其他业务，则实现营业收入、净利润双增长。
公开资料显示，海大集团主要业务包括动物种苗、饲料、动保、生猪养殖。其中饲料销售为最主要业务，常年占公司总营收的80%以上；养殖业务约占公司总营收的10%。
年报显示，2021年，公司实现营业收入859.99亿元，同比增长42.56%；实现归属于上市公司股东的净利润15.96亿元，同比下降36.73%；其中生猪养殖板块实现营业收入约46.42亿元，同比增长25.08%；生猪养殖业务实现归属于上市公司股东的净利润-8.96亿元，同比下滑238.09%；剔除生猪养殖的其他业务，公司实现营业收入813.57亿元，同比增长43.71%；实现归属于上市公司股东的净利润为24.92亿元，同比增长32.97%。
生猪养殖业务和饲料业务可谓“冰火两重天”。
2021年禽肉、猪肉价格持续低迷，畜禽养殖受终端肉类产品价格下滑及原料成本上升两端挤压，养殖大幅亏损。
生猪养殖业务方面，海大集团全年出栏肉猪约200万头，实现营业收入约46.42亿元，同比增长25.08%。报告期内受仔猪及肉猪价格大幅波动的影响，生猪养殖业务全年亏损8.96亿元。
再来看看饲料业务，海大集团饲料业务主要原材料为玉米、豆粕等，该业务材料成本常年占总成本的95%以上，大宗农产品的价格直接影响了公司的营业成本。
海大集团表示，玉米价格在2020年持续上涨至高位水平的基础上进一步增长；豆粕价格较年初上涨至历史相对高位，全年居历史相对高位振荡。受原料粮价格上涨的带动，国内饲料价格创出历史新高。
年报数据显示，海大集团的饲料销售业务景气度较高，全年实现营收698.26亿元，同比增长43.19%，毛利率为9.1%。
一季度仍处深亏周期
值得一提的是，今年一季度，生猪养殖业务情况仍未得到好转。今年一季报显示，今年一季度海大集团实现营收199.53亿元，同比增长26.98%；实现归属于上市公司股东的净利润2.01亿元，同比下降71.62%。其中生猪养殖板块实现营业收入13.74亿元，同比下降1.56%，生猪养殖出栏约为83万头，养殖成本下降明显，但因出栏价格较低，生猪养殖业务实现归属于上市公司股东的净利润约为-3.02亿元，同比下滑236.07%。
海大集团也表示，今年一季度生猪养殖一直处于深度亏损周期。
只有猪肉价格回升，海大集团养殖业务才有扭亏的可能。但对于后续猪肉价格走势，机构给出了不同的观点：国信证券3月14日研报认为，“本轮猪周期持续时间长、振幅特别大，生猪价格仍未见底”；太平洋证券4月4日研报则认为，“猪周期反转在即，对生猪行业维持看好评级”。
而生猪养殖拐点未现，海大集团股价也跌跌不休。受业绩影响，海大集团股价自去年下半年起便震荡下行。今年公司业绩继续承压，叠加大盘整体下行等因素，截至4月13日收盘，年初至今股价跌幅达20.67%。
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巨亏之下，头部猪企积极开展自救
目前，包括温氏股份(300498)、新希望(000876)、牧原股份(002714)、正邦科技(002157)在内的头部猪企尚未披露2021年年报及2022年一季度报告，但根据此前公告的2021年度业绩预告，“猪周期”下公司业绩承压明显，经营压力进一步加大。
业绩预告显示，2021年新希望净亏损在86亿至96亿元区间，同比下降273.94%-294.17%，该公司是新希望集团在农业板块的上市主体。亏损主要原因来自生猪养殖业务出现大幅亏损。2021年生猪价格较去年同期大幅下降(商品猪销售均价同比下降约42%)，饲料原料价格连续上涨，生猪养殖成本同比明显上升。
2021年，正邦科技预计亏损182亿至197亿元，由盈转亏。对此，正邦科技表示，业绩变动主要原因是，报告期内，公司销售生猪1492.67万头，同比增长56.14%。由于国内生猪市场价格下滑，公司单头销售均价为16.6元/公斤，同比下降16.1元/公斤，单头收入下降1653元，销量的上升叠加销售价格的下降影响利润88.73亿元。公司产业单一，利润贡献主要为生猪养殖业务，相比多元化公司受猪周期影响更大。值得一提的是，养猪又养鸡的温氏股份也大幅亏损，预亏133.37亿元。
在业绩承压之下，头部猪企纷纷开展自救。温氏股份对外披露，肉猪养殖成本有所下降，1月份综合成本低于9元/斤，整体符合前期目标。
正邦科技则选择出售其西南地区的饲料业务，用以回笼20亿-25亿元资金。公告称，生猪养殖业务已成最核心业务。但受生猪销售均价下滑、淘汰低效能母猪、清退劣绩产能等影响，在正常经营亏损外也额外承担了战略调整改革下的大额亏损。将持续深耕生猪养殖，强化生猪育种、育肥技术及过程管控，确保在极端环境下能够正常生产经营。
新希望也推出了不超过45亿元的新一轮定增案，用以补充现金流。另外，还在费用、死淘、饲料、苗种四大方面进行成本调整。
关键词： 海大集团
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