作为科创板的一项制度创新，跟投制度对券商来说既是“增收”的机会，也是对投行实力的一次考验。券商跟投科创板新股，主要是通过另类投资子公司来参与。
从2019年6月13日到2020年6月13日，科创板开板已满一周年。在这一年中，券商不断加大对另类投资子公司的投入，新设、增资的案例屡见不鲜。
在产出方面，券商另类投资子公司跟投产生的回报也相当丰厚。据《证券日报》记者不完全统计，截至发稿时，已有37家券商另类投资子公司参与了科创板股票的跟投，合计实现浮盈高达73.12亿元。
9家券商再融资
投向另类投资子公司
据《证券日报》记者不完全统计，2019年以来，上市券商中已有山西证券、西部证券、国信证券、国海证券、国海证券完成设立另类投资子公司。其中，今年4月27日，国海证券完成另类投资子公司国海证券投资的设立，注册资本10亿元。
在券商向另类投资子公司增资方面，5月14日，东方证券公告称，完成向全资另类投资子公司上海东方证券创新投资有限公司增资8亿元，注册资本由50亿元变更为58亿元。2月20日，方正证券将全资另类投资子公司方正证券投资的注册资本由9亿元增加至15亿元。在2019年，也有多家券商对另类投资子公司进行了增资。其中，华泰证券将华泰创新投资注册资本由5亿元增至35亿元;东方证券将东证创投的注册资本由30亿元增至50亿元;中国银河将银河源汇投资的注册资本由15亿元增至30亿元;华西证券拟将华西银峰的注册资本由10亿元增至20亿元。
券商融资意愿迫切，各类融资途径齐上阵。对于融资资金的投向，总少不了另类投资子公司的身影。到目前为止，已有9家券商在再融资方案中明确表示，部分募资额将投向另类投资子公司。
其中，山西证券拟将配股募集资金总额的三分之一(不超过20亿元)用于对其另类投资子公司山证创新的增资。招商证券也在配股方案中表示，拟利用不超过105亿元募集资金用于子公司增资及多元化布局，大力发展另类投资等业务。国元证券的配股方案也显示，拟利用不超过5亿元募集资金用于对子公司进行增资，包括另类投资子公司。
5月29日，西南证券拟进行不超过70亿元的定增方案获证监会审核通过，西南证券拟用于对子公司增资的募资规模不超过23亿元，主要用于对另类投资子公司西证创新投资有限公司、西南期货有限公司的增资。南京证券也在定增方案中称，拟利用不超过2亿元募集资金用于子公司增资、网点建设，包括另类投资业务。中原证券的定增方案显示，拟对境内外全资子公司进行增资不超过10亿元，包括另类投资子公司。第一创业的定增方案也显示，拟用于增加对子公司投入的募集资金规模不超过4亿元，包括另类投资业务。西部证券在定增方案中表示，拟利用不超过12亿元增资子公司，包括另类投资子公司。中信建投的定增方案也称，拟利用不超过15亿元募集资金用于增资子公司，包括另类投资子公司。
对于增资另类投资子公司的迫切性，南京证券表示，“本次增资有利于公司的科创板业务布局，增强科创板跟投能力，增强公司服务实体经济的能力”。
虽然各家券商都在加大对另类投资子公司的投入力度，但不同券商实际投入的力度还是有很大差距，部分券商甚至在这方面的业务上还没有起步。而那些头部券商的另类投资子公司，正逐渐成为市场中主流的股权投资机构。
在注册制推进过程中，股权投资迎来较好的政策机遇期。中信改革发展研究基金会研究员赵亚赟曾在接受《证券日报》记者采访时表示，“科创板等于给股权投资者提供了一个新的退出场所，这是一个非常大的机遇。试点注册制，减少审批流程和费用，更是一项特大利好。最让股权投资者惊喜的是，科创板没有关于连续盈利的硬性要求，不但利好股权投资者持有的高科技项目，还等于鼓励投资创新项目，对整个中国股权投资市场的影响都是非常重大的。当然，对股权投资的选择也提出了更高要求，毕竟创新业务比传统业务更难把握，而确定性强的创新项目投资也将面临更激烈的竞争”。
14家券商子公司
跟投科创板浮盈过亿元
从科创板跟投方面来看，自2019年7月22日科创板开市至今，已有110家企业上市，累计成交额达到3.41万亿元。在股价表现方面，有62家科创板上市公司股价翻倍，其中有5家上市公司股价涨幅超过500%。科创板股价活跃的投资氛围，也使得券商跟投实现了可观的浮盈。《证券日报》记者统计后发现，截至发稿时，有37家券商另类投资子公司参与了科创板跟投，合计实现浮盈高达73.12亿元。不过，也有2家券商子公司在参与科创板上市公司跟投时目前处于“浮亏”状态。
具体来看，中金公司旗下的中金财富证券目前跟投浮盈最高，达到12.92亿元。这一年来，中金财富证券跟投了14只科创板股票。其中，金山办公为中金财富证券带来的浮盈最高，达到4.71亿元。海通证券旗下的海通创新证券投资紧随其后，跟投浮盈达到8.83亿元。其中，沪硅产业-U为该公司带来浮盈最高，达到5.02亿元。国泰君安旗下的国泰君安证裕投资排名第三，跟投浮盈7.22亿元。安恒信息为之带来的浮盈最高，达到3.3亿元。
此外，券商子公司跟投科创板上市公司浮盈超过1亿元的还有11家。这包括中信建投旗下的中信建设投资、招商证券旗下的招商证券投资、东方证券旗下的东方证券创新投资、华泰证券旗下的华泰创新投资、民生证券旗下的民生证券投资、国信证券旗下的国信资本、广发证券旗下的广发乾和投资、国金证券旗下的国金创新投资、光大证券旗下的光大富尊投资、安信证券旗下的安信证券投资、华菁证券旗下的华菁证券投资等。
因头部券商具备资本金的规模优势，其另类投资子公司逐渐成为市场中主流的股权投资机构。据《证券日报》记者统计后发现，券业龙头中信证券的全资子公司中信证券投资已成为券商另类投资子公司中的佼佼者。中信证券投资注册资本140亿元，2019年实现营业收入18.95亿元，利润总额17.45亿元，净利润13.02亿元。2019年，中信证券投资为“券商一哥”中信证券贡献了10.65%的净利润。
值得关注的是，2019年的中信证券投资仅有员工22人，却实现了13亿元的净利润。在2018年，当时有28名员工的中信证券投资实现净利润为6.03亿元。可以看出，中信证券投资在2019年员工减少6人的情况下，却多创造了7亿元的净利润。
对于科创板的股权投资前景，宝新金融首席经济学家郑磊向《证券日报》记者表示：“由于国内外环境的变化，中国的股权投资市场将更重视在科创板上市，而非纳斯达克。可以预计，科创板将会迅速成长，未来规模甚至可能会超过创业板和中小板，培养出很多类似阿里、腾讯的巨无霸科技公司，成为东方的纳斯达克市场。”
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