“国内长租公寓第一股”青客成功完成赴美上市后，尽管募资规模下降一半拿到了4590万美元，但对于众多普通租客来说，一直期待这家公司能够顺利上市，这样才能解决他们的各种问题，但多数人的这一愿望落空了。面对来自于不同平台的各种投诉，青客解决投诉的比例仍然很低。比如，有投诉者反映，每次回复都是加急处理，但是财务就是不给租客退押金。
近日，《证券日报》记者得到了新浪黑猫后台的官方回复，截止到12月11日，在黑猫投诉上，青客公寓一共收到了1383起投诉案例，已回复1169起，已完成619起。黑猫反映，在这千起案例中绝大多数投诉问题是押金难退。
截至11月25日，在聚投诉上对青客公寓发起投诉的共382起，已解决87起，解决率22.8%。根据这一问题，记者联系了聚投诉的后台，对方回应青客公寓的投诉案例中最为普遍的问题是青客公寓无法及时退还押金的问题，共有271起相关投诉，占总投诉量的56.8%;其中39件已获解决。
此外，微博房产联合黑猫投诉发布11月份房产数据。数据显示，在黑猫投诉平台长租公寓相关投诉量占有效投诉94%，其中青客公寓相关投诉量接近所有投诉的一半占到46%，在投诉青客的消费者中有96.22%投诉青客公寓不予退款问题。
低于一年的平均租期、近半租客提前退租、个位数的续租率、每出租一间房亏损3821元、募资来的钱不够亏半年、资不抵债……面对种种质疑之声，青客极力回避回应。《证券日报》记者曾与公司多次沟通，但对于一页仅有十多个疑问的采访提纲，即使过了上市静默期，青客仍未回应。
多起投诉直指不退押金
在新浪黑猫上有租客反映，截止到12月11日，距离他10月31日退租已经过去了40余天。虽然青客APP上已经审核通过，可是青客退款金额一直没有到账。
通过“租金贷”实现了高速扩张，但给青客带来的后果同样严重。据有关报道统计，在黑猫投诉、聚投诉、315消费保等投诉平台上，青客公寓已经收到了上千条的投诉。
12月3日，有一位消费者“匿名”向黑猫平台反映：青客拖欠房东房租超过合同约定期。该匿名消费者投诉“青客白领公寓”，要求退款，赔偿、做出处罚、道歉和解释，其中涉诉资金70000元，目前投诉处理中。上述匿名消费者称，“退款超过规定工作日，但青客宝提现却迟迟不审批，恶意拖延退款，2019年11月27日退款，青客宝2019年12月3日还在审核中，至今款项未退到银行卡内。”
无独有偶，另有匿名网友反映，青客公寓未履行合约退还押金。据了解，青客公寓官方承诺在20个工作日退还租户押金。该网友于2019年10月28日合同到期，并按照合同规定完成了退房。但是截至2019年12月11日，距离约定的退款日期2019年10月28日已经过去了32个工作日。该网友反映，在多次联系青客公寓的客服之后，依然没有得到对方有效的回复。
对此，某不愿具名人士接受《证券日报》记者采访时表示，青客公寓无法退还房东租金或是无法及时退还租赁者押金的问题，从侧面说明了其资金压力大的现状。只有资金链承压，才会延期退款。这对一家长租公寓品牌运营商来说，是非常严重的问题，可谓直接拷问其商业模式。因为这将导致房源供给端(房东)不愿将房委托给青客出租运营，客户端也将视青客服务太差，担心拿不回钱，从而不再选择租青客的房。
一组数据或可窥一二。截至2019年6月30日，青客公寓与租户的已终止租赁的平均锁定期为11.7个月，不足12个月。从租户承租时间上看，68.3%的租户锁定期限为12个月以上，但47.3%的租户在合同锁定期到期之前终止，仅5.1%的租户续租。
不难看出，这意味着平均租期低于一年，近半的租客提前退租，个位数的续租率，运营压力可见一斑。
盈利能力趋弱且资不抵债
从本次IPO的情况看，募资金额并未达到青客预期的目标。北京时间11月5日晚间，青客正式在美国纳斯达克挂牌上市。而为了确保成功上市，青客被迫大幅削减募资额。10月7日公司递交的招股书显示，其将发行520万股ADS(美国存托股票)，最多募集1亿美元。但青客上市前急匆匆调整了招股书，最终IPO后仅拿到4590万美元，不足原计划的一半。随后的破发也被市场认为是意料之中的事情。
青客高管团队从美国回来后，青客公寓CEO金光洁接受媒体采访时称，青客公寓最基本的盈利模式就是“价差”：“拿房子的时候，如果租金倒挂，这个直接被否定。我们不可以用两元钱的成本去拿一元钱的收入。我们每一套房子拿进来，用收租减掉我们付给业主的租金一定要有价差，这个价差一定要大，如果太小了会亏本，死掉是早晚的事情。”
但从青客的财报上来看，租金利差这一盈利模式，青客似乎在走弱。
有公开数据显示，2019财年前9个月，青客公寓的平均间租金为1075元/间，同比下降9.1%。主要有两个原因：一是青客公寓房源中城市周边的房源量增多拉低整体租金均价;另一方面，在空置率较高阶段，将降低租金吸引租户入驻，提高入住率。
而从租金利差上看，青客公寓的租金利差逐年降低，2019财年前9个月，租金利差为20%，较2018年下降5.3%。
不过客观地说，从目前的现状来看，青客亏损金额在缩小，2019年财年前9个月亏损却也仍高达3.73亿元。
有业内人士向本报记者透露，当前青客依然只能持续扩张，哪怕持续”烧钱”之旅，本次上市仅仅拿到了4590万美元的募资金额，并不怎么“解渴”。想要进一步获得融资，投资人肯定要看你的市场占有率。所以即便是亏损额继续增加，企业也势必要扩张。
但更严酷的现实是，有一份研究报告指出，青客资不抵债，流动比率过低，短期资产变现能力弱。这意味着，但凡市场有个稍大点的风吹草动，青客或许就将难以抵抗。上述报告指出，从青客公寓的资产负债表看，2017年-2019年青客公寓资产负债率均大于100%，资产不抵负债。
从流动负债看，截止到2019年6月30日，青客公寓的流动负债为17.2亿元，与2018年相比减少12.7%。从流动比率上看，2019财年前9个月，青客公寓的流动比率45.3%，较2018年上升22.6个百分点，虽然流动比率较2018年上升，短期偿债能力好转，但当前流动比率仍低于1，短期资产变现能力弱，存在偿债压力。
值得注意的是，截止到2019年三季度，青客的房源量刚刚跨入五位数，达到近10万间，而蛋壳目前的房源是其5倍左右，自如则更多。如今看来，不管是盈利、运营，甚至吸纳房源和客户的能力，还是规模扩张方面，青客都面临着巨大压力，未来之路，仍然艰难。
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