5月27日，21世纪经济报道记者了解到，部分银行正在提高同个别城商行、农商行开展票据贴现等业务的审慎性，此外监管层还要求部分证券经营机构自查、上报自身或旗下产品对部分风险暴露银行资产的持有情况。

有银行人士表示，个别银行业金融机构的风险发酵及不确定性有可能进一步对中小银行及非银机构的资金面带来压力。当日记者从多位市场交易人士处确认，5月27日非银机构的资金面的确偏紧，当天国债期货主力合约明显走弱。

也有分析人士指出，上述短期并不改变市场整体趋稳的大势，短期的市场出清并不会带来系统性风险，反而有利于机构间市场风险定价的进一步分化和清晰，促进市场平稳健康发展。

审慎度再提升

近期风险事件引发市场中诸多有关打破同业机构间“刚性兑付”的讨论，对于个别存在风险不确定性的中小银行，一些银行选择审慎交易。

“有一些城商行、农商行至今没有披露年报，审计工作没有完成的背后，不排除遇到了无法处理、复杂的账务问题，而这往往是一些资产风险暴露所导致的。”5月27日，一家上市股份行金融市场人士表示。

21世纪经济报道记者了解到，部分银行下发通知，要求“审慎开展”与部分尚未完成年报工作银行的票据贴现等业务。另据多位债市机构人士透露，不少银行、券商已经在重新确认准入交易白名单。

“不能再‘闭着眼睛做交易’了，如果一些同业机构被认为存在风险不确定性，那么和其开展对手交易往往要慎之又慎。”上述股份行人士表示。

另一家城商行人士则表示，“过去的同业授信相比一般贷款是很简单的业务，但现在的名单化管理显然要从严了。”

事实上，风险的从严把控不止来自于一些机构的自发行为，监管部门亦在对相关风险进行统计调查。

据一位接近监管层的公募人士透露，日前某证监局以通知要求辖区内公募机构自查并上报旗下产品对被接管行资产的持有情况。

“同业授信的审慎性，是进一步加速市场出清的过程，一些存在问题、风险不明、处罚较多或资质一般的机构将更难在同业市场中获得资金。”5月27日，一家中字头券商固收分析师表示，“这也是一种事件驱动、短期性的去杠杆现象。”

“从严把控同业交易，诱发了市场资金短期偏紧，这也让当天的债市价格受到影响。”上述固收分析师表示。

Wind数据显示，5月27日10年期国债期货主力合约下跌0.52%，创下4月3日以来最大跌幅，同日5年期国债期货主力合约下跌达0.33%，创下去年7月份以来的最大单日跌幅。

“如果是个别问题可能会导致资金避险需求提升，反而利好国债品种，但国债期货下跌反而说明是同业间的信用出现了收缩，导致市场资金面受到影响。”上述固收分析师指出，“例如面对负债压力，当存单流动性降低时，只能卖出利率债等优质资产，进而给这类资产价格带来打击。”

“同业间的资金松紧和信用方向是债市价格的直接影响因素。”南方一家券商债券交易员则表示，“但一些银行提高审慎度是否会导致同业间信用收缩还需要观察，从目前这个债市价格来看，影响还相对有限。”

非银承压几何

在业内人士看来，同业市场刚兑预期的打破，非银机构可能会承受更大的压力。

“受到影响最大的可能就是非银。”上述固收分析师表示，“一方面为这些非银机构提供资金的往往是一些被视为‘非银之友’的中小银行，而这些银行资金从紧后，非银机构也会受到传导，另一方面非银机构的体量相对较小，本身在同业中就不具优势。”

“如果同业市场对一些中小银行发酵出更大的不信任情绪，导致同业间资金成本高企和部分银行同存成本抬升、流动性减弱，不排除会给一些中小券商和小规模的货币基金带来一些流动性压力。”5月27日，北京一家券商非银金融分析师也指出。

“一些中小券商可能仍然存在表外代持的高杠杆模式，这种情况下大概率会受到影响。”上述分析师表示，“还有一些小规模的货币基金可能会面临一定的互惠压力。”

虽然如此，但更多体现非银机构资金松紧度的国债逆回购价格却朝着相反的方向发展。5月27日，GC001品种当天在2.45%至2.60%区间横盘游走，但当天下午14：45之后连续下跌，一度跌至0.010%，而后又于尾盘回升并收盘于1.905%，令不少交易人士倍感诧异。

“本来非银的资金面是比较紧张的，但这个价格说明有很多资金并不在乎收益的做逆回购。”上述交易员指出，“但从这个波动方向来看，不太可能出现规模较大的流动性或系统性风险。”

“短期内可能市场会有变化，一些中小机构的资金会更紧张，但中长期来看也是让风险收益曲线更加匹配和有效率，金融市场的优胜劣汰作用也会更加明显，进而减少市场依靠金融牌照而滋生的道德风险。”上述固收分析师表示。

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