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2023 年上半年国内沪铅期价整体重心下移。一季度在 1 月下行后维持区间震荡，宏观上，美国经济活跃度的下降引发了市场对经济衰退的担忧，加上库存在下游企业陆续放假，采购积极性不佳的情况下，国内铅锭社库大幅积累，期铅重心下移；其后“硅谷银行”事件、“瑞士信贷”事件、利率期货市场飙升触发罕见熔断，接二连三的事件表明流动性的恶化，使市场担忧全球银行危机正在酝酿，不安情绪蔓延，市场恐慌情绪加剧，宏观承压，不过鲍威尔的发言让市场看到了美联储本轮加息周期或已接近尾声的可能性，宏观压力缓解，加上购车补贴政策刺激配套需求，淡季下并未引起铅蓄电池企业大幅减产，消费淡季不明显，支撑沪铅期价，铅价震荡。第二季度，铅价区间震荡上行，基本面上，铅精矿及废电瓶成本高企，或有成本支撑；原生铅与再生铅增减共存，总的供应增加；铅蓄电池方面，更换市场消费淡季，采购下降，新增订单欠佳，开工率偏弱，多有减停产情况；库存上，海内外低位，消费淡季下需求受限，下游采买谨慎，铅锭库存延续累库；总的来说，铅价在成本支撑及需求较弱库存累库之间拉锯，维持区间震荡。6 月时部分铅冶炼企业检修将延续至 6 中旬附近，同时云南、湖南等地区冶炼企业加入检修，检修带来的减量将使得 6 月铅产量延续下降趋势，加上出口利润扩大，提振铅价上行。

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