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年内A股并购重组资金规模近万亿元 超三成为国企并购

作为上市公司资本运作的重要手段,A股并购重组表现一直活跃。同花顺iFinD数据显示,今年以来截至11月21日,A股市场共发生2154起并购事件,较2020年同期增长15.68%。

接受《证券日报》记者采访的业内专家认为,推动今年A股市场并购重组活跃的原因有多个,既受内外部经济环境变化影响,又与资本市场深化改革关联度颇高。此外,也与国有资本优化布局、调整结构有关。

A股并购“量价”双升

今年以来,A股上市公司并购重组可谓“量价”双升,据记者整理,截至11月21日,共发生2154起并购重组事件,涉及资金规模超9745.94亿元,与2020年同期相比,分别增长15.68%、10.94%。

东北证券首席策略分析师邓利军在接受《证券日报》记者采访时表示,A股并购重组活跃,受诸多因素叠加影响。其一,随着近年来我国资本市场改革的持续深化,资本市场的法律制度不断健全,愈发公开透明的运行方式、市场化的定价机制,大幅提升了并购重组的效率。其二,尽管去年我国成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体,但今年以来国内经济面临的下行压力仍然较大,尤其是当前PPI处于绝对高位,通胀压力较大。对企业来说,其面临的经营压力同样有所加大。因此,部分企业加快了并购重组步伐,以提升经营效率。此外,受国企改革三年行动要在今年年底前完成70%的改革目标任务影响,国有控股上市公司亦加大了通过资本市场实施优化布局、调整结构的力度。

结合上述并购重组事件所属行业来看,记者注意到,医药生物、基础化工、机械设备、电子、计算机等五大行业并购重组数量较多。

对此,邓利军表示,医药生物、机械设备等高新技术产业之所以并购重组事件较多,主要原因有两点:第一是行业内技术水平分化相对较大,而有效的并购重组能够使得落后产能加速出清,进一步整合行业内优质资源,从而提高行业集中度,提高企业运营效率;第二则是通过并购重组,企业能够对行业内的新技术进行并购,从而提高企业在行业中的竞争力,而对同一产业链上的公司实施兼并,有利于发挥双方协同作用。

在邓利军看来,前述行业与当前我国所强调的科技创新方向一脉相承。通过并购重组,这些行业的创新驱动力将进一步增强。

超三成为国企并购

记者梳理发现,今年以来A股发生的2154起并购重组事件中,有699起涉及国有控股上市公司,占比约32.45%。具体来看,涉及央企国资控股上市公司的有185起,涉及省属国资控股上市公司的有286起,涉及地市国资控股上市公司的有880起,还有8起涉及其他国有上市公司。其中,215起已完成,484起正在进行中。

国信证券高级研究员张立超对《证券日报》记者表示,当前,资本市场赋能国企改革的效力愈发显著,已成为国有企业推进并购重组的重要渠道。特别是资本市场发挥资源集聚、价格发现、风险防范、政策传导、预期引导等枢纽作用,在助力国有企业混改、推动国有资产布局调整、优化国有企业资产结构、健全国资流通渠道、完善公司治理机制等方面取得了丰硕的成果。总体来看,资本市场赋能国企改革的效能不断增强、模式愈发多样。

数据显示,在今年以来A股并购重组所涉及的9745.94亿元资金中,涉及国有控股上市公司的规模约为4745.37亿元,占比高达48.69%。此外,在今年以来共计14起超百亿元并购重组事件中,涉及国有控股的高达11起,占比约75.57%。

“在国企改革三年行动的推进下,国有控股上市公司参与的并购重组呈增多趋势。”邓利军认为,这主要取决于我国经济结构调整和产业转型的需要。在部分并购重组事件中,通过引入民企参股或参股控股民企所形成的混合所有制,利于激发国企活力,预计未来国有控股上市公司参与的并购重组数量、规模及规范化程度有望进一步提升,在一些具有战略性的领域积极推进并购重组,既能加快产业链的整合,也有助于我国占据科技发展的制高点。

值得一提的是,A股并购重组并非皆大欢喜,有的也暗藏风险。仅从年内看,目前已有78起并购重组事件宣告失败。

巨丰投顾高级投资顾问丁臻宇在接受《证券日报》记者采访时表示,虽然近年来证监会持续深化并购重组市场化改革,对“忽悠式”“三高类”重组等乱象实施精准监管,有效改善了并购重组的市场环境,但仍有部分并购重组事件存在高溢价、商誉减值等风险。建议监管部门进一步加强对并购重组收购价格的监管。

责任编辑:Rex_23