仅这两个交易日，就有超40亿资金借道ETF抄底A股。业内认为，这部分资金以险资和散户资金居多。
继上周五大幅下挫后，本周一A股再现调整走势。
当日，三大股指全线低开后震荡下挫。其中，上证综指、创业板指、深成指盘中跌幅一度超过1.5%、1.8%和2%。不过，在金融股护盘下，指数有所回升，但最终维持弱势。
截至收盘，上证综指跌0.41%收报2870.6点;深成指跌0.93%收报8916.11点;创业板指跌0.64%收报1469.31点。个股方面跌多涨少，两市逾百股跌停。
与此同时，北向资金再度净流出逾20亿元。据此，最近三个交易日净流出A股的北向资金达到百亿级别。
弱势何时能止?多位受访者指出，由于中美贸易摩擦带来的经济和政策不确定性增加，市场情绪将继续受到压制，市场上行的阻力或大于下行的阻力。
千亿缩量调整
上周五晚，相关消息称银保监会目前正在积极研究修订保险资金投资权益类资产比例上限，拟在当前30%基础上予以进一步提升。一旦正式提升，将对股市形成实质性利好。
但与此同时，中美贸易摩擦问题悬而未决。尤其华为被美国列入出口管制清单，谷歌暂停与华为部分合作的最新消息，更是令市场紧张情绪再度升级。
利多与利空消息的共振之下，市场的天秤最终倒向“当务之急”的一方。5月20日，沪上一位受访公募人士向记者表示，“中美贸易问题是摆在眼前的问题，而提高险资入市比例打的是预期牌，其利好程度难以对冲市场当前的压力。”
眼下的市场，确实高压弥漫。5月20日，广州一位私募人士指出，“从今天的走势来看，市场整体非常压抑。之前的小反弹只是暂时的，这波防守还得继续。”
从成交量方面亦可窥见主力资金整体的“防守”心态。5月20日，沪市成交2015.03亿元，深市成交2640.57亿元，两市合计成交4655.6亿元，再度低于5000亿之下。较上周五相比，5月20日成交缩量逾1000亿元。
整体性弱势之下，华为海思概念股和稀土永磁概念股是市场当日仅有的两大亮点。
上周六，华为总裁任正非接受媒体采访时表示，华为不惧美国禁止向华为销售芯片，并表示即使高通和其他美国供应商不向华为出售芯片，华为也“没问题”，因为“我们已经为此做好了准备”。
受华为表态刺激，5月20日，华为海思概念股全线大涨，诚迈科技(300598.SZ)、兴森科技(002436.SZ)、华天科技(002185.SZ)、宏达电子(300726.SZ)、泰晶科技(603738.SH)、三川智慧(300066.SZ)等个股集体一字涨停。
5月20日，深圳一位受访私募人士向记者指出，“华为供应链是近期市场关注的重点，多家券商也发布了相关研报，从消息面的角度而言其热度短期可能还会持续。但从基本面角度而言，要做非常认真的研究梳理，才能找到真正从该事件中受益的方向。”
稀土永磁概念板块午后的迅速拉升，则主要在于受习近平总书记赴江西考察调研消息影响。
不确定性过渡期
不过，在市场缩量调整之下，出现了部分机构资金小幅逆市加仓的迹象。
据好买基金测算，上周偏股型公募基金整体小幅加仓1.20%，截至上周末的仓位为64.59%。其中，股票型基金仓位上升1.73%，标准混合型基金仓位上升1.13%，仓位分别达到88.93%和61.35%。从行业配置上来看，主要加仓了银行、钢铁和建材。
另一方面，股票型ETF份额还在继续增加。上周五市场大跌当天，股票型ETF的份额增加了9.37亿份，5月20日则增加了1.97亿份。仅这两个交易日，就有超40亿资金借道ETF抄底A股。业内认为，这部分资金以险资和散户资金居多。
然而，尽管机构资金的小幅加仓显现出相对积极的一面，但在中美贸易争端的背景之下，“不确定性”依然是当前市场情绪的头号抑制因素。
九泰基金宏观策略组20日分析指出，“往后看，未来一个月中美仍将进行磋商，市场将在不确定性中度过，重要观察节点在6月17日开始的第四批关税清单听证会，和6月28-29日的G20峰会，在此期间市场情绪将受到压制，上行的阻力或大于下行的阻力。”
博时基金首席宏观策略分析师魏凤春同日表示，“4月经济数据阶段转弱，宏观政策对外部变化的反应还需等待，人民币贬值压力也在释放。国内对上市公司的监管强化，这对市场情绪有一定打压。综合以上，A股短期行情的不确定性较高，结构上相对或可关注金融地产。”
不过，不少机构认为，由于中美贸易摩擦带来的经济和政策不确定性增加，市场短期波动正在加大，但从4月下旬以来，市场的调整已经在相当程度上反映了贸易摩擦的利空影响。市场即便下行，空间也相当有限，目前已经是长线布局的较佳时机。
其中，摩根士丹利华鑫一位基金经理指出，“近期市场受外围突发因素影响出现快速下跌，短线已经形成超卖，由于外部利空压制，内部经济偏弱，市场仍可能一波三折。但今年以来能够看到经济政策调整向着内需消费和产业升级的健康方向发展，所以从长期角度来看也不宜过度悲观，历史已经多次证明，在市场情绪过度低迷时，往往是长线投资入场比较好的时机。”
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