10月经济预测:CPI将加速下行

发布时间:2020-10-10 10:48:56
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来源:第一财经
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1.国内长假旅游消费似起高潮,海外疫情选举时有波澜。与第一波疫情有所不同,当前欧美新增确诊人数虽有反弹,但病毒检测力度显著增强,病死率明显下降,抗疫封锁措施也相应减弱。美国劳动力市场持续好转,欧洲制造业PMI指数也在回升。韩国、越南等出口导向型国家出口高频数据大幅回暖,折射出全球经济整体的修复趋势。

2.内需方面,双节期间携程等网上门票和酒店预订量同比增速高达100%和40%。但统计更为全面的旅游人数及收入仅恢复到去年同期的七八成,道路客运量仅七成。疫情冲击下居民收入有所分化,客观上制约了未来消费回升空间。房地产销售“金九银十”成色偏暗,或已近拐点。随着监管对房企负债约束的增强,其投资当月增速或走低。

3.价格方面,总需求修复下核心CPI环比有望延续回升趋势,近期服务性消费改善也将加速该进程。但生猪产能恢复使得猪价涨幅受限,考虑到去年猪瘟极高的基数效应,今年四季度CPI将加速下行。疫情复发未改全球经济温和修复趋势,不过原油减产力度有限且页岩油产能恢复都对油价形成压制,短期内PPI走出通缩的步伐仍较为温和。

4.货币方面,经历了半年抬升后社融增速或还将小幅上升,但拐点渐行渐近。货币宽松退潮过程相对温和,但非银机构受到的影响比银行更为明显,流动性分层料将延续。鉴于四季度物价及名义GDP同比或低于去年,银行间利率中枢难达去年同期,或以震荡为主。近期财政存款明显增加,财政发力有所缓和,总量性政策正向常态回归。

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