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小米股价曾两年低于发行价 雷军造车恐重蹈贾跃亭覆辙

3月24日晚间,小米集团发布的2020年全年业绩报告显示,2020年小米收入2459亿元,同比增长19.4%;经调整净利润130亿元,同比增长12.8%,净利润年度增速再创新低。

关于小米净利增速下滑的原因,独立电信分析师付亮分析称,小米在智能手机行业已经获得了比较高的市场份额,而这个行业目前已出现负增长,“对于企业来讲,若想获得更高的净利增速变得很困难,所以就要进行多元化转型。”

2020年以来,小米股价一路高涨至36港元,但今年以来股价迅速回落,两月内较峰值最高跌超40%。小米一直宣称向高端市场转移,但2020年小米高端智能手机全球销量仅约1000万台,销量大头仍为Redmi Note 9系列中低端智能机。

与此同时,小米一直在朝着多元化方向转型,不断进军大家电品类,关于“造车”的话题也源源不断。但其家电产品质量成为消费者投诉重灾区。业内人士表示,小米没有自己的工厂,家电可能还会有一定量的低端用户,但汽车行业对产品的质量、能、可靠要求很高,小米造车的风险十分巨大,很有可能重蹈乐视的覆辙。

股价曾两年低于发行价,两月内较峰值最高跌超40%

小米上市之际,估值一度被炒高至1000亿美元、2000亿美元,上市当天开盘价报16.6港元/股,较发行价17港元下跌2.35%,按此计算小米市值约为3714亿港(约合470亿美元)。

在小米上市庆功宴上,雷军放出豪言:“要让在上市首日买入小米股票投资者赚一倍。”但随后,小米股价却出现了长期低于发行价的局面,股价一路走低。2019年9月初,小米股价创下了8.28港元/股新低,较发行价腰斩。

雷军在2020年12月小米11的发布会上也坦言,“小米股价长达两年时间低于发行价,说实在话比较丢人。”

自2020年5月以后,伴随着小米向高端市场进军,小米的股价一路上涨,不到一年的时间里,从10港元/股涨至今年1月的峰值35.9港元/股,市值涨至9000亿港元。至此,小米股价较发行价17港元/股已翻倍。

然而,好景不长,今年以来,小米股价又一路下跌,两个月内跌幅最高跌超40%。

为提振市场,3月11日,小米集团发布公告,宣布董事会决定行使股份回购授权,在禁止买卖期结束之后(即3月24日),小米将不定期地开始在公开市场回购股份,回购上限为100亿港元。

事实上,回购已成为小米提振市场的“老套路”。据统计,自上市至2020年6月,小米集团已回购超40次,累计回购4亿股。截至3月24日收盘,小米股价报25港元/股,市值6300亿港元。

香颂资本执行董事沈萌对蓝鲸TMT记者分析称,小米的产品利润率较低,并且不具备品牌优势,此前小米股价上扬是因为其进行了多次回购,但是小米股价基础并没有实质变化,最终还是会跌回实际的估值水

多名投资界人士对记者表示,回购可以在一定程度上提升股价,使股价达到短期上涨的目的,但公司产品的利润以及核心竞争力才是维持公司股价稳定的壁垒。

高调进军高端市场两年,手机销量大头仍为中低端产品

2019年初,小米宣布成立独立品牌Redmi,自此,小米品牌产品开始加速向高端市场转移。同年10月,小米发布了环绕屏概念机MIX Alpha,价格高达19999元。

小米集团表示,Redmi品牌独立后,承接过去的小米与红米,追求极致价比,主攻电商市场,Redmi品牌的独立让小米品牌放开手脚向高端化路线持续推进。

随后,小米分别在2020年2月、12月发布了小米10、小米11系列产品,“品牌高端化”成了小米每场发布会的关键词。

但对于小米而言,进军高端市场似乎并没有那么顺利。一方面,在现有高端市场中,苹果、华为已经占据大部分市场份额。IDC报告显示,截至2020年上半年,在中国高端机(600美元以上价位段智能机)中,华为手机市场份额为44.1%,苹果占44%,两者合计90%,而小米位列第三,但市场份额仅为4%。

另一方面,在小米宣布高端化的同时,其他手机品牌也走起了高端化之路。多名业内人士对记者表示,未来手机向高端市场发展已成必然趋势,竞争将异常激烈。

付亮表示,中低端手机的毛利率相对来说比较低,所以智能手机厂商需要向利润较高的品类去拓展,向高端市场转移也有利于提高整个品牌的形象。“相对来说,小米的品牌属不够强,小米仍主打价比,还需要继续打磨自己的品牌属,给消费者一个购买高端商品的理由。”

小米2020年度财报数据显示,在手机销量方面,Redmi Note 9系列自2020年3月12日发售至2020年12月31日全球销量超3000万台;而2020年,小米在中国大陆定价3000元或以上及境外定价在300欧元及以上的高端智能手机全球销量约1000万台。目前,Redmi Note 9系列手机售价为999元-2138元不等。由此可见,小米手机销量大头仍停留于中低端智能机。

小米家电质量投诉成重灾区,雷军造车恐重蹈贾跃亭覆辙

全球智能手机市场的天花板已经十分明显。Gartner数据显示,2020年全年智能手机销量下降了12.5%。

为扩充产品品类,小米年来也在不断开辟赛道。首先是大家电领域,2019年4月,小米推出三款大家电产品:小米壁画电视、小米全面屏电视和米家互联网立式空调C1。随后,雷军宣布:“小米会把大家电作为未来10年持续发展蓝图的核心拼图之一”。

截至目前,小米系家电产品覆盖电视、空调、冰箱等。2020年8月,雷军通过全员信宣布升级小米新十年的核心战略:由2019年初开始实行的“手机+AIoT”双引擎战略变为“手机×AIoT”。AIoT业务将围绕手机核心业务构建智能生活。

但资深产业经济观察家梁振鹏认为,小米在大家电领域目前最严重的问题是产品的品质问题,“没有工厂,产品依靠代工,供应链很容易出问题,产品的品质也就很容易出现问题。”

记者查询天猫投诉台发现,小米电视比传统电视品类的投诉量高出10倍,电视质量问题成为投诉重灾区,经黑猫投诉用户反馈,小米电视黑屏、主板损坏无法开机问题严重。

此外,来有关小米造车的消息不断。今年2月,据《晚点LatePost》报道,小米已确定造车,并视其为战略级决策。随后,小米集团发布公告称,小米一直关注电动汽车生态的发展,并就相关行业态势进行持续评估及研究。与此同时,小米集团在公告中表示,就电动汽车制造业务的研究还没有到正式立项阶段。

一个月后,据36氪从知情人士处获悉,小米正在快速推进造车事项,最快有望在1-2个月内立项,直接负责人为小米集团首席战略官王川。品牌定位或与小鹏汽车类似,主打强科技属的中高端市场。

对此,梁振鹏分析称,小米一直在做多元化转型,家电品类属于相关多元化,造车属于典型的非相关多元化,小米可能会面向中端消费者造整车,但投入前期至少需要几百万元,以小米现在的业绩来看有很大压力。

梁振鹏表示,“汽车行业的产品质量、能、可靠很重要,这恰恰是小米不擅长的,如果继续走价比的互联网营销路线,小米造车的风险将十分巨大,很有可能重蹈乐视贾跃亭的覆辙。”

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